半导体大爆发！近十日龙虎榜显蹊跷，三个月跌逾20%后强势回归？

市场热点板块轮动明显，上周前四天，粮酒、新能源汽车板块连续大涨，整体进入阶段性高光时刻，但周五热点切换到了半导体、券商等板块。上周五，据消息，荷兰光刻机巨头阿斯麦(ASML)全球副总裁、中国区总裁沈波表示，该公司对向中国出口集成电路光刻机持开放态度，对全球客户均一视同仁，在法律法规框架下，都将全力支持。受消息刺激，周五半导体板块集体异动，次新股新洁能涨停，立昂微、上海新阳等个股涨逾7%，富满电子、斯达半导等纷纷走高。半导体板块从7月以来就出现了长时间的下跌，但近期也出现了近十日龙虎榜席位大额买韦尔股份等半导体龙头的现象，三季度业绩超预期，美大选重磅事件落地等背景之下，估值修复机会存在吗?

国产龙头三季度业绩超预期，同比最高净利增幅达4761.26%

随着三季报业绩定音，半导体行业的业绩有目共睹。具体来看，射频、模拟、光学等国产龙头芯片20年Q3业绩均超预期。芯片设计端的卓胜微、兆易创新不仅同比增长较好，三季度分别增长123.03%、49.91%，且逐季环比增加。封装测试龙头(长电科技、华天科技、通富微电)等业绩高速增长，2020年三季度分别上涨523.55%、171.91%、2049.56%。封装测试等板块也被认为是代表半导体景周期的子行业。增速最高的芯源微三季度归母公司净利润增长高达4761.26%，业绩增长主要是其光刻工序涂胶显影设备订单的放量增长。

个股业绩表现亮眼，板块三季度业绩也超预期。

国信证券在11月6日发布的研报中指出，2020年Q3，半导体板块营收539亿，同比增长40%，环比增长16%;净利润69亿，同比148%，环比增长28%，营收及利润均创历史新高。

三季度业绩已经披露完毕，能不能维持或继续保持高增速仍是重点。昨日(11月8日)东吴证券发布研报称，8寸晶圆供不应求，新一轮价格上升周期开启。随着5G智能终端新品的发布、全球居家办公和在线教育驱动笔记本电脑、平板产品的销量增加，新能源汽车市场的复苏， 8寸晶圆更加供不应求，行业已经出现了涨价和交期延长。这暗示着着四季度 半导体细分板块业绩依旧可期。

数据来源：wind，半导体产业板块市值前20(截至11月8日)

7月中旬以来股价持续杀跌，近十日龙虎榜席位25亿买韦尔股份

虽然业绩喜人，但半导体板块下半年似乎却并未喜提同步上升的股价。从国联安中证全指半导体ETF的走势来看，从7月中旬开始一直到10月底，该半导体ETF下跌25.60%同期沪深300仅下跌3.17%，可以近似认为该板块三个月的时间跑输大盘达22个百分点。

数据：国联安中证全指半导体ETF近三个月走势

但近几日半导体板块似乎有所回暖，从半导体ETF的走势来看10月底至今出现较为明显的反弹，韦尔股份、新洁能、兆易创新等个股获得龙虎榜席位的大额买入。

近10个交易日内(截至11月8日)，共有17只股票出现机构席位上榜金额超过5亿元的情形。新上市的中金公司获得了逾33亿的龙虎榜席位的买入，新能源领域业绩大涨的阳光能源位居第二，半导体设计公司韦尔股份获24.95亿的龙虎榜席位买入。这一买入金额甚至超过了近期热度居高不下，市值领跑汽车板块的比亚迪。

实际上，韦尔股份第三季度股价冲高回落，截至10月28日披露三季报前，公司股价已较高点回撤近30%。10月28日晚间，韦尔股份披露三季报，第三季度单季度实现归母净利润7.36亿元，环比增长35%。10月29日至11月2日，韦尔股份连涨3日累计涨幅达到21%。

半导体板块从7月以来，就发生了长时间的下跌，估值修复机会存在吗?对此，我们采访了广州圆石投资、领睿投资、华炎投资等多家私募机构，有机构从短期修复、中长期中美摩擦和华为事件的角度给出了看好的观点，也有私募认为半导体板块的“估值泡沫”并没有在下半年以来的跌势之中得以消化。

广州圆石投资：半导体业绩增速引领三季度电子板块，短、中、长期逻辑都在

半导体板块估值修复机会是存在的，不单单是短期，中长期投资逻辑也存在。中国一直处在新一轮的科技周期里，但随着中美贸易摩擦以及华为事件的持续催化，促使国内高端制造业、科技企业等产业链自主可控的趋势不变。中短期看，伴随着三季度疫情企稳、下游需求环比改善及国产化进一步加速的共振。全球龙头企业来看，美光(存储龙头)、AMD(设计龙头)、联发科等Q3业绩高速增长同时，普遍给出未来行业景气的乐观指引。三季度电子板块整体收入同比持续增长11.3%，其中SW半导体增速领先所有其他板块，达到了20.9%的同比增长。尤其亮眼的是20Q3IC设计板块整体收入为181亿元，同比增长41.5%，环比增长35.1%，创历史新高。三季度整体数据是超预期的，因此对半导体的投资热情有一定程度的促进。

领睿投资权益投资部：半导体板块估值仍处于泡沫化阶段

尽管美国有可能放松对华为的管制，但仅限于成熟工艺，对先进制程的封锁仍会持续，会显著降低国内半导体行业的发展速度。当前板块估值仍处于泡沫化阶段，与行业发展速度不匹配，因此仅存在反弹机会。

华炎投资基金经理方翀:美大选后对华政策尚未有定论，半导体仍有较大不确定性

目前来看，经过几个月调整的半导体板块短期看或有反弹机会，但后市仍然存在不确定性，外围二波疫情环境下消费电子的外部需求可能被抑制，美国大选后的对华政策尚未有定论，连续高增长之后能否保持高增速是投资者接下来关注的重点，只能围绕内循环中去发现机会，其中跟新能源车以及新基建相关的企业或有比较好的预期。