​跌宕后，关注“两会”——本周市场解“毒”及观点更新20220227

上周是全球市场跌宕的一周，2月21日俄罗斯承认顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国，2月24日俄罗斯总统普京宣布在顿巴斯地区进行特别军事行动，冲突明显升级压制全球资金风险偏好。一方面，欧洲股市回调明显，俄罗斯MOEX指数过去一周大幅回调27.2%，黄金价格也因避险情绪在24日盘中触及1976.5美元/盎司的高点。另一方面，俄乌冲突激化导致市场担忧欧美可能通过制裁措施限制俄罗斯原油、天然气出口，进而引发全球油气供应紧张，24日布油一度突破100美元/桶，创2014年9月以来新高。24日晚上美国总统拜登声明不会出兵，欧美的股市反弹，25晚上俄罗斯单方面愿意接受谈判，全球股市大反弹，波兰尚未确定谈判的进程，周末双边冲突加强。上周俄乌地缘政治冲突导致全球交易情绪涨伴随股价、金价、油价超调后修复，我们认为俄乌冲突对资产价格冲击最大的时点或已过。俄罗斯的重要资产原油、天然气价格相对坚挺，冲突不停止的情况下，价格或再受冲击。

2月27日美国、欧盟、英国、加拿大发布对俄制裁联合声明显示，美国及其盟国承诺将选定的俄罗斯银行从SWIFT系统中移出；承诺对俄罗斯央行的外汇储备实施制裁；承诺将限制俄罗斯富人的黄金护照；承诺对更多俄罗斯官员实施制裁和其他措施。本次制裁的范围主要是原来已经公布的几家俄罗斯银行，再加上俄罗斯央行。但并不包括俄罗斯整个金融和贸易结算体系。是局部，国内报道有夸大。虽然后面可能会升级，现在欧洲和美国都还在强调这不牵扯到能源交易，也说明欧洲还是非常重视俄罗斯的能源供给能力。对于支付系统，为了避免SWIFT一家独大，2018年，欧央行推出了欧元跨境结算系统TIPS，适用整个欧元区。同年，中国央行推出了人民币跨境结算系统CIPS，覆盖160多个国家和地区。但相比于SWIFT，TIPS和CIPS依然处于发展初期。2019年俄罗斯中央银行国际合作部外国监管机构关系管理局局长弗拉基米尔·沙波瓦洛夫表示，俄罗斯已有多家银行接入中国跨境银行间支付系统（CIPS）。美欧并没有全面切断俄罗斯金融系统与SWIFT的联系，也没有说明将俄罗斯哪些银行排除在外，也指向美欧内部对制裁俄罗斯的力度存在分歧。原因在于，欧洲经济体严重依赖俄罗斯的能源供给，贸然制裁只会“伤敌一千，自损八百”。对于俄罗斯而言，也可通过其他结算系统或加密货币等进行更多交易，俄乌之间的冲突有利于TIPS和CIPS的全球化，强化欧元和人民币的全球地位，俄乌地缘政治冲突以来全球货币只有美元和人民币表现强势，本周A股人民币的支付系统和数字货币板块有望表现强势。

中共中央政治局2月25日召开会议指出，今年工作要坚持稳字当头、稳中求进。要加大宏观政策实施力度，稳定经济大盘。坚定不移深化改革，激发市场主体活力。深入实施创新驱动发展战略。坚定实施扩大内需战略，推进区域协调发展和新型城镇化。大力抓好农业生产，促进乡村全面振兴。扩大高水平对外开放，推动外贸外资平稳发展。持续改善生态环境，推动绿色低碳发展。防范化解金融风险，守住不发生系统性风险的底线。切实保障和改善民生，加强和创新社会治理。加强政府自身建设，力戒形式主义、官僚主义，努力完成全年经济社会发展目标任务。2022年“两会”于本周3月3日召开，市场关注2022年全国GDP增长目标预计在5%~5.5%区间内的预期。“稳增长”仍是重中之重，投资、消费、产业升级等作为“稳增长”着力点的重要性显著提升，新老基建投资有望实现高速增长，带动产业链上的相关上市公司实现较高的相对盈利增速。新基建方面，风光伏大基地、东数西算、新能源、智能电网等项目成为发力重点。

目前市场干扰A股反弹的原因还来自于外部因素，俄乌的俄乌地缘政治冲突变化影响情绪高点已过，影响还需要关注。根据目前俄乌地缘政治冲突的情况，俄罗斯的石油和天然气等矿产以及农产品出口国更倾向我国，保障我国能源和资源的稳定，从俄乌地缘政治冲突中欧美制裁不涉及原油出口的情况体现能源独立的重要性，风光伏等新能源的建设任重道远，俄乌地缘政治冲突过程人民币彰显强势，有利于人民币成为全球性货币，利于资本流入国内避险，目前负面情况是战争的议论权还掌握在欧美，俄乌地缘政治冲突被西方国家刻意引导议论认为中国有意支持俄罗斯，造成负面的国际形象。长期看好新能源在我国能源独立机会，稳经济的新基建持续看好。短期上俄乌地缘政治冲突影响石油产业链继续值得关注，支付系统题材及数字货币产业链也值得关注，注意俄罗斯富余的大宗商品对我国商品价格的冲击如小麦，木材，煤炭、铁矿石等。