2月热点扎堆!CTA风光无限,私募规模首破20万亿,私募顶流动态曝光

在2月短短的16个工作日中，经历了冬奥会、多地下调购房门槛、疫情围堵、俄乌冲突升级等多件大事。

A股市场的注意力也被一连串的热点事件分散，当月的日均成交额仅0.94万亿元，与2021年全年的日均成交额1.05万亿元相比略有收缩。三大指数呈磨底态势，整体波动幅度较小，沪指、深指分别微涨3.00%、0.96%，创指单月微跌0.95%，中证1000指数显著回弹6.41%。

磨底行情中，投资更需要耐力。“稳增长”、“布局长期”、“回归价值”成为各大私募反复提及的新热词。

与股市略显胶着的态势不同，商品期货市场在经历了1月的大涨之后，2月持续稳步上行，南华商品指数单月上涨3.65%，尤以LPG（液化石油气）、原油、焦煤、低硫燃料等能源品类，以及棕榈油、豆粕、菜籽粕等农产品类的上涨幅度较大。

一方面，因为俄罗斯是能源出口大国，乌克兰是全球主要的农产品出口国，俄乌冲突升级给全球能源、农产品供应带来了不确定性。另一方面，这些品类在1月的涨幅不大，存在避险上行的空间。作为避险品类实现价格上涨的还有黄金，伦敦现货黄金价格一度上行至1936.30美元/盎司。玻璃、铁矿石、纯碱等品种则出现了高位下行。

在地缘关系持续紧张的催化下，管理期货（CTA）策略的危机阿尔法属性展露无疑，成为今年以来私募八大策略中唯一翻红的策略。

私募扩张步伐并未减速，洛书、磐泽、康曼德、复胜晋升百亿

虽然开年以来的股市行情不尽如人意，私募的扩张步伐却并未因此减缓。中基协数据显示，2022年1月，私募行业的存量规模首度突破了20万亿元，其中证券类私募基金的规模继续增长至6.34万亿元。优质的赛道吸引了众多创业者的加入，证券类私募基金管理人的数量亦增至9100家。

2月，百亿私募的数量持续攀升。不仅有洛书投资新晋成为第29家百亿量化私募，更有磐泽资产、康曼德资本、复胜资产等纷纷跨越百亿门槛。除洛书投资的核心策略是管理期货外，其余三家新晋百亿私募均为股票策略私募。

根据私募排排网统计，截至2月28日，百亿私募的总数达到了113家。今年以来仅有12家百亿私募维持了正收益，其中包括了4家管理期货私募，和4家债券策略私募，股票策略私募同样占据了4个席位。年内正收益百亿私募包括黑翼资产、桥水（中国）投资、洛书投资、千象资产、合晟资产、玖瀛资产等。

长期业绩方面，百亿私募近一年的平均收益为4.67%，近三年的平均收益为90.66%，近五年的平均收益为155.99%。

逾千只私募基金跌破预警线，私募宣布：净值回归前免收管理费

受股市行情回调影响，根据私募排排网不完全统计，2月以来有净值更新的私募基金产品中，有1159只产品的累计净值跌至0.8以下，即触及传统意义上的预警线，另有456只产品累计净值跌至0.7以下，即触及止损线。

预警线、止损线的设立，本意是为了更好地维护投资者的权益。不过对于长期投资者而言，当市场上有较多产品触及预警线、止损线时，往往意味着底部机会的来临。所谓“别人恐惧我贪婪”，部分长期投资者认为，此时应当逆向操作，止损离场可能错过后期反弹。因此对于私募基金的“两条线”，市场上一直存在呼吁“放松限制”的声音。

不过需要明确的是，这“两条线”主要限制的还是基金经理和私募管理人，投资者仍是受到保护的一方。当基金跌至合同规定的预警线时，私募管理人对投资者具有预警和告知的义务，并需要采取降低仓位等措施避免进一步触及止损线。一旦触及止损线，基金经理需要及时清仓，并将基金进行清盘。私募管理人可通过打新、投资债券等方式，增厚私募基金产品的“安全垫”，并进行严格的风控，在事前一定程度上降低触及“两条线”的概率。

据悉，某上海百亿私募在旗下产品触及预警线后，已第一时间发表致歉，并下调管理费为0%，承诺在净值回1之前不再收取管理费。东方港湾董事长但斌近日也在社交平台上表示：“东方港湾的所有产品累计净值在1以下的管理费都不收了，回到1以上再收。”

但斌表示，这样做会导致公司收入减少近1亿元，带来一些经营方面的压力，但同时他也展露了与投资者共渡难关的决心。此举为私募行业内首创，获得了不少投资者的支持和点赞。

董承非“奔私”去向已定，睿郡资产成百亿基金经理下一站

自去年年底董承非发布声明，表示即将离任兴全趋势投资混合、兴全新视野定开混合两只基金的基金经理以来，其后续的去向就曾引发各种猜测。

资料显示，董承非离任时，这两只基金的管理规模合计超过了600亿元，持有人数以百万计，因此称董承非为“顶流”基金经理也不过分。

通过董承非在声明中所述的“我也想做出一些改变，暂时告别基金管理工作，将更多时间用于沉淀和成长，尝试在投资上做出一些新的探索”，不少人猜测董承非的下一站或许是私募。

今年2月份，这一消息终于得到证实。1月21日，兴证全球基金公告董承非因个人原因离职。随后基金业协会信息在2022年2月14日更新，显示董承非的基金从业资格证书已变更至上海睿郡资产管理有限公司。这无疑“实锤”了董承非“奔私”的消息。

董承非选择睿郡资产作为投资生涯的下一站，其原因不难理解。首先，睿郡资产的董事长杜昌勇、副总经理王晓明均是原兴全基金的基金经理。不仅如此，睿郡资产的总经理缪钧伟也是一名“奔私派”，他曾在泰达宏利基金担任职务。曾经的同僚关系和相似的职业背景，或许是董承非选择睿郡的原因之一。其次睿郡资产也是一家百亿私募，本身也具有一定的规模效应和品牌效应。

私募排排网数据显示，睿郡资产成立于2015年5月18日，近一年的收益率为14.19%，成立以来的年化收益率为10.97%。

百亿私募美股、A股持仓首曝，“东南亚小腾讯”很抢手

进入年报披露季，众多百亿私募的持仓情况也陆续浮出水面。美股持仓方面，淡水泉和景林资产不约而同地重仓了东海集团（SEALTD）、拼多多等股票。

截至去年年底，淡水泉的美股前三大重仓股分别是，有“东南亚小腾讯”美称的东海集团（SEALTD），以及拼多多和台积电，持股市值分别为380万美元、230万美元、180万美元。

不仅如此，淡水泉还持有BOSS直聘、天境生物、华特迪士尼公司、理想汽车、特斯拉、中通快递、京东、贝壳、名创优品等多家知名美股上市公司的股票，总持股市值约3592.8万美元。

景林资产的四季度十大美股重仓也被曝出，分别是东海集团（SEALTD）、META（原名“脸书”）、谷歌、网易、贝壳、中通快递、拼多多、京东、DOORDASH、BOSS直聘。据统计，景林资产的持股总市值为27亿美元，持有第一大重仓股东海集团（SEALTD）约4.9亿美元。

A股方面，则有林园投资446万股重仓持有金龙鱼，东方港湾持有比亚迪、歌尔股份、贵州茅台、国电南瑞、汇川技术、宁德时代、片仔癀、五粮液、亿纬锂能、正泰电器等，宽远资产持股永新股份，玄元投资持股中泰化学等。

今年以来业绩一枝独秀，CTA还能风光多久？

私募排排网数据显示，今年以来管理期货策略的指数收益为1.50%，是私募八大策略中唯一取得正收益的私募策略。管理期货，又称为CTA，是一种主要投资于商品期货、股指期货、期权等品种的投资策略，因其与股市的低相关性，有“危机Alpha”的美称。

今年以来，商品期货市场领先股市的行情显著，年内各商品主力合约大多上涨。截至2月28日收盘，南华棕榈油指数、南华原油指数、南华LPG指数、南华豆二指数、南华低硫燃料油指数、南华菜籽粕指数、南华豆粕指数、南华锡指数的涨幅均已超过20%。

在此背景下，CTA策略，尤其是量化CTA取得了亮眼的表现。截至1月底，量化CTA近一年的平均收益达到了16.57%。

5亿以上规模的管理期货私募，近一年的平均收益率也达到了13.35%，其中业绩排名居前的有添橙投资、从石私募基金、明睿资本、景上源投资、前海鲲腾、深圳量道投资、博普科技、阳泽投资、洛书投资、会世资产等。

从后续市场走势来看，虽然前期积累的涨幅，以及“保供”、美联储加息等，会给商品期货市场带来阶段性上行压力。不过，当前股市的震荡行情，和新冠疫情、地缘冲突事件带来的供需关系紧张，使部分商品价格上行的长期逻辑仍存。

百亿私募千象资产表示，面对全球金融市场大幅波动，地缘政治层出不穷，我们往往无法在危机来临之前全身而退，也无法在底部进行精准布局。此时，多元化的资产配置就体现出了优势：规避单一资产、单一策略在极端情况下遭受的巨大回撤。

千象资产认为，对于投资者来说，资产配置的意义要远大于择时。股票市场的盈利面虽长期向好，但是短期的波动无法避免。进行多元化资产配置，在组合当中加入低相关性的CTA策略，并拉长持有周期，可以显著降低组合波动率，提升投资体验，更好地分享中国权益类市场的发展红利。