稳增长独立行情，房地产居首!聚鸣积极备案，市场下跌私募不灰心

上周股票市场表现仍然疲软，沪深主板指数分别下跌0.94%、2.20%，创业板指一周重挫近4%。板块上也是跌多涨少。上周28个申万一级行业，20个下跌，8个上涨。

稳增长主题仍是近期市场最强主线

板块上，稳增长主题仍是最强主线。短短5个交易日，建筑装饰大涨6.06%，钢铁板块、建筑材料分别上涨3.97%、3.93%，而石油石化、房地产、银行的涨幅也均在1%以上。近一个月房地产板块的势头最猛，累计上涨以达12.90%。不过拉长到一年维度，房地产板块的涨幅并不算突出，在28个申万行业中排在第11位，下跌0.94%。

资金继续减仓农林牧渔、电力设备、电子、计算机、传媒板块。近一个月，电子、国防军工、有色金属、计算机这四个板块的跌幅在10—12%。且电子、计算机、国防军工的跌幅仍在扩大。成长股近期表现糟糕。

受到美联储加息与缩表的影响，外资加仓A股的步伐有所减缓，最大减持周单周，7个交易日暴力流出 667.5亿元(3.7—3.15)。上周北向资金减仓A股65.57亿元，今年以来，北向资金共减持A股达264.65亿。近一个月，北向资金大幅减持的是大盘股。贵州茅台的净流出额高达63.60亿(净流出第二名五粮液仅19.61亿)。此外，近一个月，北向资金净流出居前的个股还包括东方财富、恩捷股份、中国中免、爱尔眼科、伊利股份、赣锋锂业、万华化学。北向资金买入了24.13亿元的美的集团，16.12亿的招商银行，9.80亿的中国建筑。此外，北向资金近一个月对紫金矿业、阳光电源、立讯精密、国电南瑞、三一重工的增持金额也居前。

上周以百亿私募聚鸣投资备案数量居首

上周(4.2-4.8)共新增备案私募证券基金数量365只，同比上月同期514只，备案数量同比下降28.99%。上周以百亿私募聚鸣投资备案数量居首。上周(4.2—4.8)，备案数量超过3只的私募管理人有4家，分别是聚鸣投资、铸锋资产、启恒投资、一村投资，他们上周的备案数量分别为16只、5只、5只、4只。

聚鸣投资近期发表观点称，3月，市场一方面受俄乌战争以及导致的一系列后续事件影响，一方面受到国内不断加剧的新冠疫情影响，跌幅较大。对于短期，他们认为需要谨慎一些，因为疫情的冲击会以多大程度体现在上市公司的报表，目前不好估计。或有可能形成一次短暂的冲击。但是中长期看，这种扰动终究会过去，中国制造业的全球竞争力不会改变。目前组合趋于均衡，增加了地产、资源配置，他们将密切观察疫情以及政策的变化，及时应对。

市场下跌幅度有限，关注政策发力方向

对于当前的市场表现，仁桥资产、涌津投资、正圆投资等管理人有以下最新的市场观点。多家管理人认为市场下跌幅度有限，关注政策发力方向。

仁桥资产夏俊杰：当前更多的只是波动风险，而非损失风险

3月市场开启了暴跌模式，恐慌情绪显现，其中上证50下跌5.9%;沪深300下跌7.8%;中证500下跌7.7%;创业板下跌7.7%;香港市场同样无法幸免，恒生中国企业指数一度跌到了2008年的低点，市场恐慌程度可见一斑。暴跌的触发点主要有两个，一是受国内疫情的影响，3月以来，Omicron在深圳、上海等一线城市出现了快速蔓延的势头;二是担心外资的大规模撤离，极少量资金的流出引发了市场的恐慌，很多“鬼故事”也开始甚嚣尘上。坦率地讲，这两个因素直到今天也还算不上完美的解决，但每一次恐慌的背后都意味着机会，当前阶段，更多的只是波动风险，而非损失风险。耐心等待阴霾的散去。

涌津投资：今年的不确定性较多，但危机中仍然孕育着机会

过去一个月是极其不平凡的时间，资本市场行情剧烈波动，国内疫情再次局部爆发，俄乌冲突变化莫测，经济增长压力重重。处在当前的市场环境下，作为投资人也是较为煎熬的时刻。我们多次提到过今年的不确定性确实比较多，但也没有到那么糟糕的地步。即使在“人人唾弃”的港股市场，在过去的一年里其实有些个股走出了牛市的行情;在今年低迷的A股市场，也仍有一些行业和公司在一季度取得不少的涨幅。关键的不是资本市场如何，而是要关注行业发展环境，商业模式和盈利能力是否发生了变化，如果没有发生变化，优秀公司仍能持续为投资者创造较好的收益，也最终能够在股价上得以体现。

正圆投资华通：坚定地看好光伏、AR/VR、半导体产业

今年可能会发生板块内部超预期的东西，我们觉得光伏板块最超预期、最符合转型预期，是因为其技术底层是半导体技术，它能够通过技术进步带来成本下降，从而带来更优异的表现成果，可能也会带来更多的应有场景、更好的使用体验和更高的利润，这才是这个产业里最符合中国转型思路的东西，所以我们更相信光伏今年在技术创新路径上会带来更高额的收益，进而会影响光伏内部的选股。

另外，对于投资人关注的AR/VR和半导体产业，我们认为具备一定的投资机会。

世诚投资：成长风格有望在二季度胜出

成长风格在经过一季度的蛰伏及蓄势之后，正迎来修复行情。催化剂包括疫情出现拐点、高频宏观数据改善、业绩驱动估值从低位向上修正等。而原材料成本对于高端制造业等高质量成长板块的影响，在投资端仍有化解之道，包括锁定有定价能力的公司及增加上游资源品头寸以“对冲”相关风险等。疫情终将过去，股市的春天亦只会迟到不会缺席。另外，我们认为成长风格有望胜出(相对于稳增长风格)，但在这个风格上的取舍并不“随大流”(目前“一季度领先的稳增长风格仍是二季度的主赛道”是相当流行的观点)。

纯达基金：围绕业绩确定性和政策发力端布局

建议投资者重个股轻指数，围绕业绩确定性与政策发力端布局，重点关注以下主线：1、稳增长受益板块。由于3月全国疫情迅速蔓延、防控升级，已经给3月增长带来较大负面影响且可能延续至2季度。预计稳增长作为政策主线，将成为中期的行情主线。建议重点关注如银行、建筑、建材等传统稳增长板块，新基建建议关注受益于“东数西算”的通信、IDC建设等板块。2、通胀受益，涨价预期的板块。全球大宗商品涨价，农产品涨价将导致通胀上行，具备涨价基础，成本转移能力品种有望受益，建议重点关注农业、食品、纺服等板块。3、布局疫情修复主线。疫情最终会被解决，因此在行业预期最坏时刻，布局疫情修复主线正当时。建议重点关注社服、餐饮、航运等线下经济复苏相关板块。