三月社融猛增M2回升，黎明将至下的掘金机会！

近日关于中国三月的金融数据出炉，其中社会融资规模增量46500亿元，新增人民币贷款31300亿元，广义货币M2增速9.7%，均超过预测值。社会融资规模和M2是很重要的指标，作为经济的先行指标，既反映了企业的融资情况，也对未来的市场走向做出一个相对较准的展望。

社融M2均向好，地产基建待发力

“社会融资规模”简称“社融”，指的是实体经济从金融体系中拿到的钱，最典型的就是贷款，股票债券等。反映的是实体经济对货币的需求量。社融涨起来了，说明企业愿意借钱来投资了，换句话说，社融上升代表着实体企业愿意承担一定的利息付出而去进行可能收益更高的经济活动。

但是企业现在还是处于比较观望的态度，企业本月中长期贷款为13448亿元，同比增长1%，短期贷款为8089亿元，同比增长116%。明显可以看出企业的短期贷款增速明显高于中长期贷款，企业对市场的信心还有待恢复。而居民借贷是比较保守的一方，本月居民中长期贷款为3735亿元，同比降低40%，短期贷款为3848亿元，同比降低26%。居民中长期贷款主要对象是房贷，而短期贷款主要目的是消费。居民整体信贷收缩的原因显然是因为疫情和房地产企业的影响。

同时，政府信贷投放力度与财政支出力度加大使得M2（广义货币）大幅提升，三月末M2余额249.77万亿元，同比增长9.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和0.3个百分点；狭义货币M1余额64.51万亿元，同比增长4.7%，增速与上月末持平，比上年同期降低2.4个百分点，流通中货币M0余额9.51万亿元，同比增长9.9%，一季度净投放现金4317亿元。

M2的大幅上升表明了目前货币政策传导机制较为顺畅，之前释放的流动性能够通过金融机构得到极大地释放，是金融部门给实体提供了充裕的流动性支持又一个佐证。

未来政府还应该会继续发力，政府债券的额度要在9月份前发行完毕，所以二三季度发债的力度可以期待。目前企业和居民的信心关键在于疫情和房地产，现在市场情绪对于疫情方面的避险意识特别高，只要疫情能在可控范围内，相信融资信心也会大大提升，反之亦然。而对于地产，目前还是保持一个看好的态度的，第一，房地产行业本身对于提振经济的作用是很强的，它自身能够带动基建、家电等等产业，第二，各地在逐渐松开对房地产行业的限制，意在让房地产行业回到一个合理的水平，地产政策或将继续放松。

宽信用政策意愿凸显，股市会涨吗？

社融反映了实体经济对钱的需求，M2反映了央行货币宽松政策的力度。那么在宽信用政策大环境的前提下，放出来的钱会有一部分流向股市，从而拉动部分股票的基本面和估值，股市的未来表现值得期待。

而且，一方面股票市场的参与者所投资股票市场的资金来源于他们的存款，另一方面广义流动性代表了经济的活力，当广义流动性开始增强时，实体经济活力也会增强，这对投资者的风险偏好也会有所影响。所以股票市场在经验走势上会一定程度跟随这以社融M2为代表的广义流动性，大体来说，社融M2这两个指标对股市来说是大大利好的。

但是，目前社会仍处于后疫情时代的特殊阶段，社会结构和融资需求仍是一般，后续疫情变化是引发波动的主因，中期不理性因素将略有增多，股市存在较大波动的可能性。

市场信心有待提振，CTA策略持续火热

往长期来看，对于股票，基金而言社融好转与大量信贷表示了稳增长的决心。但是这也对投资者风险控制提出了较高的要求，有机会进行套期保值策略，预估CTA策略市场会持续火热。

CTA策略又称管理期货策略，专门投资于期货市场的大宗商品期货，是利用期货市场上升或下降的趋势获利的一种策略。由于CTA策略的主要标的是期货市场的各个品种，这种产品之间的关联性相对较低，CTA策略与股债市场的市场相关性也很低，有利于分散风险。

因为在期货市场中多空双向均可进行投资操作，其灵活特征在涨跌市场环境中都能获益，在资产价格上涨和下跌行情时均可跟随行情趋势交易来获取收益。趋势性强，波动性高的市场环境更适合CTA策略的发挥。

面对经济的持续复苏，顺周期品种的反弹预期也在不断强化中，商品期货市场或许仍会维持较高的活跃程度，给CTA策略的布局提供较好的外部环境。

在面对全球面临高通胀和疫情不确定性等风险下，具有降低自身资产波动、分散投资风险独特性的CTA策略对于大部人来说是一个很好的对抗市场波动的工具，我们应善用这个工具来把握未来的机会。