中安汇富表现不俗，百亿私募仅桥水赚钱，知名宏观策略私募大揭秘

对于股票多头私募来说，2022年可谓是遭遇“至暗时刻”，无论是产品还是私募管理人，在一季度均主要是下跌。私募排排网最新数据显示，在管理规模大于5亿的私募中，仅有10家私募的股票策略收益为正，其中就包括日斗投资、桥水(中国)投资、前海泽源私募证券基金、在赢资产等。

另从百亿私募业绩来看，一季度平均收益-9.14%，仅有10家百亿私募取得正收益，主要以债券策略与CTA策略为主，桥水(中国)投资同样获得正收益，在百亿私募中更是排名前三。作为国际顶尖对冲基金，桥水也是主打宏观策略，2016年成立桥水(中国)投资，并备案成为外资私募管理人。在2021年，桥水投资开始加大募集力度，公司规模也是突破百亿元大关。

虽然主打宏观策略的桥水(中国)投资的今年收益表现极其亮眼，但是中国本土的宏观策略私募则稍显逊色。

八成宏观策略基金业绩亏损，超配股票是下跌主因

宏观策略是通过研究和预测经济指标、政策环境、利率等变动方向以及其对股票，固定收益产品，货币和大宗商品市场的影响来获取收益。不同宏观基金之间收益的差异主要来自于资产和策略组合方式的不同。

以一季度数据为例，在私募排排网有业绩展示的374只宏观策略基金今年以来的平均收益为-7.4%，仅领先于股票策略(-11.39%)、事件驱动策略(-11.9%)，在私募八大策略中排名倒数。另从正收益来看，一季度仅有22.19%的宏观策略基金获得正收益，这也意味着近八成宏观策略私募业绩亏损。

虽然仅有少数的宏观策略基金赚钱私募，但是也不乏部分宏观策略踏准节奏，在一季度取得不错收益。私募排排网数据显示，截至3月底，有23只宏观策略基金年内收益超10%，其中更有4只基金业绩超30%，最高收益达到83.72%。另从负收益来看，也有153只宏观策略基金跌幅超10%，其中14只基金跌幅超30%，最大跌幅达到71.07%。

虽然宏观策略总体表现不佳，但是也有业内人士表示，宏观策略业绩分化的现状并不意外。私募排排网财富管理合伙人姚旭升认为，在整体大幅震荡下跌的市场环境下，宏观策略虽然有所亏损，但和主观多头量化多头等股票策略动辄20%-30%以上的回撤对比，下跌幅度并不算大。在一定程度上实现了通过大类资产配置，规避了单边市场的波动。

姚旭升还表示，近期宏观策略业绩不佳主要因素是权益资产配置比例偏高，市场调整太快，没有及时减仓。前两年股票市场表现很好，很多宏观策略的管理人不断加重股票的配置比例来提升产品业绩，慢慢偏离了大类资产分散配置的初衷，当市场风险突然降临，过重的股票仓位来不及调整，就形成了较大的亏损。

绩优宏观策略私募大盘点：桥水、凯丰、敦和、中安汇富、半夏

桥水堪称宏观策略鼻祖，在去年募集产品时，桥水中国的产品运行策略也是得以曝光。据媒体报道，桥水中国采取全天候增强型策略，投资标的为中国股票、债券和大宗商品及其衍生品;其目标是通过高度分散化获取持续稳健的收益，期望能获得与股票类似的长期收益，但风险显著降低。

桥水中国在路演中红也曾透露，与大部分国内管理人不同，桥水的Alpha并不是在选股或者行业的层面捕捉，更多的是在寻找市场的拐点，比如当股票市场表现不好的时候，也有机会创造不错的收益。并且不会直接投资个股和个券，而是持有沪深300、中证500等指数，持仓的商品资产也是极其分散。

也正因如此，在百亿私募纷纷折戟的2022年，桥水(中国)投资业绩逆流而上，一季度收益4.81%，在百亿私募中排名前三，也是大规模组别中唯一获得正收益的宏观策略私募。

在百亿私募中，还有两家宏观策略私募，分别是敦和资管、凯丰投资。敦和资管成立于 2011 年3月2日，是一家中国本土成长起来的、致力于国内外资本市场投资的全球宏观私募基金公司。多年以来，敦和资管逐步探索并形成了基本面驱动的股票、债券和大宗商品等多资产配置，现货、期货、期权和场外衍生品等多工具使用，以及不同风险收益特征的多策略构建能力。形成了宏观对冲，多资产组合及系统化多策略的三大系列大类资产配置私募基金产品。

就在市场剧烈波动之际，敦和资管董事长施建军近期表示，从投资人利益角度出发，公司决定对自主发行并管理的私募基金，以及敦和担任投资顾问的资管产品，单位净值低于1.000元期间，将实施管理费或固定投资顾问费暂时性减收60%计提的措施。

深圳也有一家耳熟能详的百亿宏观策略私募——凯丰投资。公开资料显示，凯丰投资是一家专注于投资大宗商品、债券、权益类资产及其衍生品市场的全球宏观私募基金管理公司。凯丰投资擅长从纷繁复杂的世界中通过细节表象选取主题、提炼规律、 推演趋势。以“极精微，致广大”为投资理念，对产业链细节与宏观判断反复迭代、垒土成台，构建财富与安全的城堡。私募排排网数据显示，凯丰投资今年以来收益-10.29%，相较于沪深300指数，依旧跑出正超额。

除了凯丰投资，深圳还有一家中型规模的宏观策略。中安汇富成立于2015年，由戴春平创办，公司目前规模在 20~50亿。中安汇富宏观对冲策略定位于大类视角下，寻求资产基本面驱动的贝塔机会;通过对贝塔的追逐，使得合适资产得到合适的价格，合适的价格带来合适的供求，从而优化资源配置。中安汇富也是为数不多取得正收益的宏观策略私募，今年以来收益3.34%，公司近一年收益更是达到56.72%。

除此之外，国内较为知名，且管理规模靠前的宏观策略私募还包括泊通投资、宁水资本、半夏投资、泓湖投资、兆信私募基金、熵一资本。另从年内收益来看，海钦资产、深圳壹财富、相变投资、翼丰投资、金曼私募基金、富励业私募基金等核心策略为宏观策略的私募取得正收益。