节前游戏板块突然崛起！困境将要逆转了吗？

今年春节前的行情有些不太一样，以往多以“慵懒”形态迎接春节的A股却在“凶猛”的北向资金带领下迅速上攻。截至2023年1月17日收盘，沪指年内涨幅已至4.37%，自2022年10月31日的阶段性低点以来，已累计回弹10.57%。上证50指数的表现更是强劲，同期低点至今已经累计上涨21.49%，竟一跃进入技术性牛市。

就在多数人以为节前的行情即将以大盘蓝筹的胜出而结尾时，在1月18日，也即春节前的倒数第三个交易日，游戏板块突然崛起，引起了业界的关注。

这一崛起主要来自于消息面刺激。1月17日，最新的国产网络游戏审批信息出炉，是2023年的第一批版号，共有88款游戏过审，几乎是近年来发放版号最多的一次，涉及多家上市公司。

本次版号审批名单中，多家大厂的名字赫然在列，包括腾讯的《元梦之星》和《白夜极光》、网易的《超凡先锋》、米哈游的《崩坏：星穹铁道》、三七互娱的《扶摇一梦》、哔哩哔哩的《艾塔纪元》等，均在此次审批中过审。

游戏行业的“前世今生”

不得不承认，过去曾经有一段时间，游戏被不少家长乃至媒体视作“洪水猛兽”，即便是后来在电子技术的快速发展使得游戏产业的产值迅速高升，但其“负面因素”依旧是许多人展开抨击的标靶。

然而，随着社会的发展与时代的进步，对于游戏的“偏见”也正在逐步消融。2022年11月16日，人民网发布的一篇名为《深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》的评论文章在全网范围内迅速传播发酵。

评论认为，电子游戏早已摆脱娱乐产品的单一属性，已成为对一个国家产业布局、科技创新具有重要意义的行业。随着防沉迷规定的完善和落地，我国游戏产业也逐步告别“野蛮生长”。在其他国家和国际科技巨头抓紧抢占先机布局的背景下，对于电子游戏产业，应予以更为客观、多元的认知，加强战略谋划，注重长远布局。

在过去的两年时间里，受宏观经济压力及版号政策掣肘，游戏板块随着预期一降再降，大量游戏股甚至已降至“脚踝”部位。此次官媒为游戏行业的正向发声，令市场突然看到了新的“曙光”。

当晚，行业巨头腾讯就在三季报电话会议上公开表示：“版号问题总会解决的，9月份有游戏获得了版号，未来游戏业务如果有版号被发放，会有新的增长，游戏行业的逆风因素会得到缓解。”

游戏板块有望迎来“困境反转”？

实际上，在2021年8月至2022年3月，国内游戏业经历了持续8个月的版号暂停发放，直至2022年4月才恢复。这导致2021年全年游戏版号数量下降，共发放755个，较2020年较少46.26%。

而到了2022年，除5月和10月停发外，共有七批版号发布，512款游戏获得审批，总量比2021年更进一步减少了32%，成为游戏版号最少的一年。

没有新游戏的支撑，厂商项目进度将面临滞后威胁，由此带来资本信心不足、行业融资不畅等的一系列问题。

从最新的公开数据看，2022年中国游戏市场的销售收入是呈现下滑态势的，反映到上市公司层面，正是不佳的业绩。根据2022年第三季度业绩报告显示，A股的30多家游戏公司中，净利润同比下滑的公司数量占到了七成左右。

但从2022年4月至今，版号发放的数量是逐次上升的。

可以看到，自去年游戏版号恢复审批以来，版号发放是处于相对稳定上升的状态。随着政策的回暖，考虑到基本面的反应相对滞后于政策时点，使得游戏股业绩超预期的可能性增加。加上官媒的正面观点，更多的人将理性地看到游戏产业的发展潜力，其价值更获社会认可，在期待游戏板块“困境反转”时，也更加乐观。

从板块角度来看，游戏板块隶属于31个申万一级行业板块的传媒板块，这一板块在2022年的跌幅达到26.07%，与电子、建筑材料板块居于倒数前三位。而从申万二级行业板块角度，游戏板块位居倒数第七的位置，2022年跌幅为33.45%，与其相关的消费电子和半导体板块则是垫底位置。

这意味着，游戏板块在去年一年的估值遭到了较大程度的压缩，来自宏观方面的不确定性风险也得到了较好的释放，不断向好的预期使其进入了价值区间。

而当下即将迎来春节假期，对手游市场来说是个不错的窗口期，行业回暖的预期渐渐高涨，重点游戏项目的预期逐步落地，业绩也将随之兑现，打开了游戏公司估值的提升空间。

对此，私募排排网专门整理出了申万二级游戏板块在A股的成分股，其中附上最新的过审情况及A股表现，如下所示：

与此同时，私募排排网还发现，有多家私募已在游戏板块展开布局。

游戏产业的发展还应看向多个因素

仍需明确，游戏业的寒冬并非单一因素造成，而是众多因素的叠加。其中包含诸多客观因素，比如全球疫情反复、国际局势动荡等“大事件”，人口红利渐渐消失、硬件发展速度边际减缓、政策收紧等又将游戏厂商卷入存量竞争的环境，同质化现象更盛，引发了同质化产能过剩而高质量内容产能不足的结构性窘境。

从行业可持续发展的角度来看，未来政策将有望向优质的游戏内容倾斜，以健康发展为主要导向，并落实强化未成年人保护、降低游戏成瘾性等，以弱化游戏的“负面效用”。

总的来说，版号政策的有利走向只是一个方面，随着2023年宏观环境的改善，终端消费复苏步伐加快，带来行业供需结构的优化，游戏板块的估值水平不乏修复预期，众投资者可以静待行业“花开”。

 

数据说明

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