明世伙伴：【周度观点】预期4月市场反弹还将延续

 上周A股主要宽基均上涨，科创50继续表现最优。海外欧美风险资产全线上涨，上涨幅度强于A股。

       我们预计4月市场反弹持续的概率较大，主要基于：外围市场虽短期银行危机暂时缓解，但考虑金融稳定的风险已经显现，在经济、通胀数据配合下，联储等央行进一步超预期的紧缩概率明显缩减，在通胀压力下更可能是维持当前利率（更高、高长期）；国内方面，经济增长、政策环境、对外关系等方面近期都出现了明显的超预期，而市场情绪也逐步回升，虽然在新增资金乏力背景下还是结构性行情，但短期系统性向下的空间和压力有限，更可能在3月份和一季度数据下重新进行一定的复苏交易。

       投资机会建议在偏宏观的大盘价值基础持仓上适度均衡，品种上恒生科技、50、创业板等为主，具体板块推荐地产链、大消费、数字经济、一带一路相关等，关注数字经济方向可能的分化机会，和新能源细分方向的反弹。

外部：短期银行危机解除，超预期紧缩可能性较低

      短期看，欧美的银行危机担忧基本解除，相关CDS明显回落、股指全线反弹。在联储快速紧缩触发本次银行危机后，虽然联储官员近期再度提及通胀等，但考虑金融稳定风险已经显现和未完全消散，短期超预期的货币紧缩概率明显降低。目前5月加息25BP与不加息的概率基本相当，我们目前维持加息25bp、随后维持到年底的基本判断。美元短期有低位反弹可能，但中期看依然是下行趋势。

内部：基本面、政策面和对外关系持续好转

      近期复苏力度明显增强，总理的博鳌发言、PMI数据、地产等高频数据等都在持续验证复苏的力度，某种程度比之前市场弱复苏一致预期要强。政策环境方面，新政府上任短时间已展现出促经济的明显意愿，而近两周各层面、各地明显加强了对于“两个毫不动摇”、支持民营经济（特别是平台经济）的表态，展望2季度可以期待更好的政策环境。此外近期的外交局面明显好转，包括密集的与各国的外交沟通对话、人民币结算的推广、沙特的深入合作等，外媒报道4月初发过马克龙或与欧盟主席一起访华，随着中国自身经济的稳定以及外交政策的一致性，目前在全球外交局势中，主动权逐步增强。

版权声明：

本文由基金管理人授权我司进行转载，文章版权由基金管理人负责确认，我司对内容原创性不作任何形式的保证。未经许可，任何个人或机构不得对本文作进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得基金管理人的许可，同时载明文章原始出处。本文所涉的基金管理人及基金经理的个人观点，不代表本平台的任何立场，不构成任何投资建议。

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。