一季度金融数据超预期，释放了什么信号？多家百亿私募这么看！

4月11日，人民银行发布了一季度金融数据。数据显示，一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元；人民币存款增加15.39万亿元，同比多增4.54万亿元；社会融资规模增量累计为14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元。

与此同时，3月末，M2余额281.46万亿元，同比增长12.7％，比上年同期高3个百分点；M1余额67.81万亿元，同比增长5.1％，比上年同期高0.4个百分点；M0余额10.56万亿元，同比增长11％。

金融数据大超预期，释放了什么信号？

从数据变化来看，一季度新增信贷总量超出预期，信贷结构持续优化。社融、M2同比增速也均高于市场预期，作为宏观经济运行的先行指标，各项金融数据表现强劲，预示着国内经济复苏动能在不断增强。

从结构上来看，对实体经济发放的人民币贷款增长显著，这也说明了央行对实体经济的呵护，标志着在金融机构信贷投放靠前发力的支持下，企业复工复产进程加速。对于未来来说，更有利于国内的产业结构调整，持续的促进实体经济向好发展。

伴随着经济数据全面回暖，居民存款数据也在同步猛增，一季度人民币存款增加15.39万亿元，同比多增4.54万亿元。这对于整体的资本市场来说或许是一个不小的利好，通常来说，股市作为居民财富的蓄水池，随着居民存款的增加，越来越多的存款有望进一步向资本市场靠拢。

而在人民银行此前发布的城镇储户问卷调查报告也显示，一季度，倾向于“更多消费”的居民占23.2%，比上季增加0.5个百分点；倾向于“更多投资”的居民占18.8%，比上季增加3.3个百分点。

房地产销售回暖，地产股会反击吗？

在房地产领域，过去的两三年里持续累积需求得到加快释放，从居民的中长期贷款数据来看，3月居民中长期贷款增加6348亿元，回到2021年同期水平，同比大幅多增2613亿元，居民按揭贷款呈现明显的回暖迹象。

由于多项政策支持，基建、地产销售不断好转，购房交易成交面积明显提高。根据克而瑞数据，百强房企3月单月业绩同比增长29.2%，环比增长42.3%，带动一季度累计销售额同比转正，增速为3.1%。根据中指研究院数据，百强房企一季度销售额同比则增长8.2%，为2022年1月以来首次出现正增长。

具体来看，销售份额向头部优质房企集中的趋势愈发明显。其中，央国企房企中保利发展、中海地产、华润置地、华发股份、建发房产上升势头较猛；优质民营房企中，滨江集团、绿城中国、龙湖集团稳中有升。

究其原因，一是降准政策的落地，既利好供给端房企获得资金支持，也在一定程度上促进了需求端贷款，对提振楼市产生积极作用。二是房地产作为中国人衣食住行的头等大事，同时，房地产的良性发展可以更好地带动经济的发展，在过去的一段时间里，政府持续释放积极信号，两会报告强调支持刚性和改善性住房需求，在房地产行业“防风险、增信心、促需求”的工作重点下，扩大有效需求已是重中之重。

另外，疫后补偿性消费是主要贡献，但也不排除居民以低利率短贷置换房贷的可能。不过，居民中长贷在未来能否再超预期，对于地产周期运行的判断至关重要，是否趋势性改善需要进一步验证。

房地产的销售回暖，在一定程度上也刺激着地产股的绝地反击。今年一季度，地产股整体表现低迷，不过，四月份地产股迎来一波小幅反弹。随着中国境内的经济活动不断活跃，以及相关政策支持力度进一步加大，地产股或许会逐渐从底部反弹。

从底层逻辑来看，地产股能否反弹还取决于企业的运作水平是否稳定健康。强劲的业绩往往可以为房企股价带来一丝亮点，进而助推股价出现一波反弹，目前房地产企业的表现总体上不如以前,但是对比来看,还是能发现在经营基本面有比较韧性的企业股价也是比较稳定的，并稳健地向前发展。

私募高仓位运行，看好后市投资机会

从股票策略私募仓位来看，虽然3月市场震荡调整，不少私募持续加仓，保持高仓位运行，表达着对后市的积极乐观。私募排排网组合大师数据显示，截至3月31日，股票私募仓位指数为78.32%，环比大幅上升了1.42%，创出3月来新高。

其中，百亿股票私募仓位指数为78.68%，环比大涨2.66%，创出近8周最高水平。其中，重仓百亿股票私募占比为56.90%，中等仓位百亿股票私募占比为27.00%，低仓百亿私募占比为15.57%，空仓百亿私募占比为0.53%。

值得一提的是，近期也有不少百亿私募表达了对地产股的看好。千亿景林资产合伙人金美桥认为，房地产领域的配置，主要以央企背景的物业服务型公司为主，长期看好标的公司市场份额的逐步提升和大股东实力雄厚，这类公司属于轻资产运营模式，只要服务和运营做得好，就有一定天然垄断的优势。

有着“私募魔女”之称的半夏投资李蓓，在3月月报中将当下称为地产板块“10年一遇级别的机会”，并预计一批公司相对当前的股价，存在3-10倍的上涨空间。“股价反应只是时间问题。还没有爆雷的房企，后续市场份额必大幅扩张，即便全行业规模较顶部下滑30%左右。”

被称为“大金链子”的海南希瓦梁宏在今年一季度策略交流会上表示，地产已经出了三只箭，除了供给端，消费端也开始出一些刺激政策，陆续的刺激和放松，从各方面的情况来看，已经不可能回到之前极度悲观的环境导致的极端估值。

梁宏比较看好地产物业股，他认为，物业公司的轻资产属性加上目前比较低的估值以及未来永续的现金流等，具有较大吸引力，而且没什么杠杆。根据联交所最新权益披露资料显示， 4月6日，雅生活服务获梁宏在场内以每股均价6.4864港元增持79.65万股，涉资约516.64万港元。增持后，梁宏最新持股数目为9953.425万股，持股比例由6.95%上升至7.01%。

风险揭示

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