片仔癀涨价，中药大爆发！百亿私募提前布局，收获颇丰！

随着一季报披露期结束，谁在裸泳就高下立现了。

医药板块多股业绩暴雷，生长激素龙头长春高新、CRO龙头药明康德和药石科技、葛兰的重仓股康龙化成，或出现亏损或业绩不及预期。而医药板块中，还有一个细分领域多股一季报报喜，就是中药。

截至5月8日，已公布一季报的中药公司近七成实现净利润同比增长，其中，业绩实现翻倍增长的个股有13只，达仁堂一季度营收同比增长14%，归母净利润同比大增100.8%，太极集团实现归属上市公司股东净利润同比增长991.16%，在众多中药企业中业绩增速位列榜首。

今年乘上国企改革东风的陇神戎发，实现业绩开门红，一季度归母净利润561.90%。而同仁堂，华润三九，九芝堂均归母净利润增速超过30%。凭借连花清瘟几次冲上热搜的以岭药业，实现归母净利润24亿元，同比增长75.75%。

巴菲特讲“买股票就是买公司”，好业绩的公司自然少不了资金关注。在集体被资金抛弃的医药大板块中，中药是为数不多被资金青睐有加的。

中药上涨的逻辑梳理

5月4日，中证中药指数一度刷新了2015年以来的新高，而在不知不觉中，中药多只个股也创出历史新高，中药板块创新高个股数量在众多细分行业板块中，遥遥领先。中药板块的上涨逻辑都有哪些呢？

首先，就是提价。

 

上游中药材持续涨价，为中药企业产品提价提供了理由。

近年来优质中药材价格持续上涨，看似对中药企业成本端带来一定压力，但实际上，大多数中药龙头企业都有全产业链的布局，拥有自己的中药材种植/养殖基地，所以中药材涨价更多是给了中药企业产品提价的空间。

比如片仔癀就于5月5日晚间再次提价，公告称：“鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司决定自公告之日起，公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。”

值得注意的是，这是片仔癀时隔三年再次提价，片仔癀作为中药行业龙头品牌，产品提价对于整个中药行业都具有较大影响，提价影响将传导到其他使用名贵中药材的品牌中药企业。

其次，是当前国家高度重视中医药产业链发展，给予了非常多的政策扶持。

2019年以来，国务院每年都发布中医药传承相关文件，2019年10月，发布了《关于促进中医药传承创新发展的意见》，提到健全中医药服务体系。

2021年2月，国务院发布《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》，强调了提高中药产业发展活力，实施中医药发展重大工程，提高中医药发展效益。

2022年3月，《关于“十四五”中医药发展规划的通知》提到2025年中医药高质量发展政策和体系进一步完善，在健康中国建设中的独特优势得到充分发挥。

今年2月，国务院印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，进一步加大“十四五”期间对中医药发展的支持力度。着重提到将加速中药服务体系建设和医保支付倾斜，纳入医院考核等政策的落地。

从政策方面看，国家顶层设计的支持将直接利好我国中医药企业的发展。

 

再者，从我国情况来看，随着我国老年人口数量的不断增长，据国家卫生健康委公布的测算数据，预计“十四五”时期，60岁及以上老年人口总量将突破3亿，占比将超过20%，进入中度老龄化阶段。2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。

中药治未病，治慢病的疗效近几年受到了大众认可，老龄化趋势将会促进我国中药行业的发展。

同时，部分中药企业拥有国资背景，中国特色估值体系在医药行业的演绎路径之一便是中医药，经笔者整理，A+H股中，拥有国资背景的中药企业，共21家，其中A股20家，港股1家。

 

在这21家国资中药企业中，今年以来股价涨幅超过30%的企业占到10家。笔者认为在中特估主线持续升温下，拥有核心大品种和名贵中药材的国资中药企业还将继续受益。

最后，在各方面政策的支持下，中药药企的业绩表现越来越好才是中药受到资本关注的直接原因，业绩改善验证了中药药企的投资价值，基本面层面的变化使中药药企估值得到提升。

外资、公募纷纷买入，百亿私募收获颇丰

2023年以来，外资就持续买入中药，根据Choice数据，自1月1日至5月8日，北向资金对中药板块整体净买入额20.38亿，其中买入量最高的为红日药业。

同时，公募资金自2022年4季度开始，陆续加仓中药板块，从公募基金一季报披露的持仓数据来看，不少公募基金都重仓了中药公司，同仁堂、太极集团、华润三九等都受到了公募基金经理的重点关注。

同时私募基金也布局了中药板块，其中不乏百亿私募如仁桥资产、高毅资产等。

 

百亿私募基金经理夏俊杰此前曾在月报中重点谈到医药，他提到，医药始终都是关系国计民生的大产业，老龄化的进程还在推进，医保的支出在不断增长，医药投资机会仍然是巨大的。

这次他掌舵的仁桥资产，出现在了中药股的流通股东名单中。

根据笔者观察，高毅邻山1号远望基金积极布局同仁堂，根据2023年一季报，高毅邻山1号远望基金依旧是同仁堂前十大流通股东，持股33046万元。

知名百亿私募银叶投资也是中药的坚定持有者，银叶投资成立于2009年2月，作为一家老牌私募，银叶投资有较为庞大的投研团队，长期深耕中国资本市场。银叶旗下基金于2020年现身康缘药业前十大流通股东名单，截至2023年1季度，银叶旗下仍有基金持有康缘药业，不可谓不“长情”。

康缘药业作为一家创新性中药企业，截至5月8日，今年以来累计涨幅达到54.45%，以银叶攻玉10号持有的仓位计算，在康缘药业上，银叶收益颇丰。

数据说明

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风险揭示

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