量化选股策略雄起，百亿私募竞相布局？世纪前沿、黑翼等表现突出

近年来量化投资主流的宽基指数增强产品赛道趋于拥挤，不少量化私募管理人另辟蹊径，在主流宽基指数之外拓展指增产品的布局，或是继续推进全市场量化选股策略的布局。

量化选股策略不对标特定指数，全市场灵活选股。从策略的搭建来讲，其实是先有量化选股模型，而后匹配相应指数做行业和风格的约束才有了量化指增策略模型。

量化指增策略易于投资人理解、跟踪，使其在过去几年成了量化私募管理人的“市场开拓者”，但在其主流产品超额缩减的态势下，全市场灵活选股、可挖掘有效因子更丰富的量化选股配置价值再度凸显。

根据私募排排网数据，管理规模5亿以上的私募旗下，有业绩披露的量化多头策略产品，包括368只中证500指增、123只中证1000指增、44只沪深300指增和274只量化选股产品，各时间周期平均超额收益率如下图。

从图中可以看出，随着主流宽基指增策略超额缩减，叠加市场风格转变，全市场选股的量化选股策略超额相对可观，今年以来的超额收益悄然超越了广受追捧的主流量化指增策略。

具体到量化选股策略的绝对收益，为提供不同周期下的数据参考，笔者分近半年、近一年、近三年和近五年4个时间维度，比较出管理规模5亿以上的私募旗下，各时段收益居前的量化选股产品。

海升基金双榜第一，宽德私募表现亮眼

从近半年周期看，符合筛选条件，在私募排排网有近半年业绩显示的量化选股产品有271只，近半年平均收益为2.4%，正收益占比达77.12%。

其中收益居前的产品均于近半年录得7%以上的收益，海升基金、宽德私募和力驶投资的产品占据前三。

管理规模50亿以上的头部量化私募的产品在榜上占据约1/3的席位，包括宽德私募、思勰投资、龙旗科技、稳博投资、世纪前沿和茂源量化。

其中世纪前沿旗下的「世纪前沿量化优选1号」以近半年9.06%的收益上榜。在私募排排网的采访中，世纪前沿强调了量化选股策略在较长周期下应对不同风格的市场环境，表现出的适应能力。

世纪前沿表示，对比来说，放开了对特定指数的风格限制，量化选股或能更有效地把握市场多种风格贝塔，全方位捕捉阿尔法；同时，相比主观多头基金经理在风格或行业上的能力圈有差异、偏好有侧重，量化选股策略也能减少投资者在大小盘指数、不同行业上的“选择焦虑”。

从近一年周期看，符合筛选条件，近一年有业绩披露的量化选股产品有245只，近一年平均收益为11.55%，其中正收益占比达80%。

收益居前的产品于近一年录得23%以上的收益，海升基金、众合信资产和汇富联合的产品在榜上居于前三。

头部量化私募，包括宽德私募、稳博投资、茂源量化、龙旗科技、世纪前沿、明汯投资和黑翼资产都有产品在近一年收益居前。

其中黑翼资产旗下有产品以近一年23.78%的收益上榜，私募排排网采访到了其创始人邹倚天。

邹倚天分享道，全市场量化选股更具量化“本色”——从选股方面讲，能最大化发挥量化投资的宽度优势。从组合构建讲，不受单一指数走势的约束，持仓更平衡，也可以集中持有强势个股，整体能够最大程度发挥管理人的超额获取能力。

海升基金这只产品表现出不错的超额持续性，近半年和近一年均位居同策略第一，近一年收益已达104%，实现翻倍。

私募排排网资料显示，海升基金成立于2015年，公司长期深耕于量化投资和固收+领域，在量化多头、市场中性、CTA和固收+符合领域均有较好的业绩表现。公司以控制风险为核心目标，力求在不同市场环境中，以全天候策略持续为投资人创造价值。

靖奇投资双榜第一，珠海致诚卓远、盛泉恒元均有较好收效

拉长时间周期，近三年来看，符合筛选条件，近三年有业绩的量化选股产品有86只，近三年平均收益为43.24%，其中正收益占比达84.88%。

收益居前的产品于近三年录得46%以上的收益，靖奇投资、中金量化和汇富联合的产品在榜上居于前三。

头部量化私募中，上海天演、珠海致诚卓远、盛泉恒元、龙旗科技、灵均投资、千象资产和银叶投资旗下产品近三年收益居前。

证大资产旗下的「证大量化价值」在近三年以112.13%的收益登榜第五，在前文的近半年榜及后文的近五年榜中，证大资产旗下产品均有上榜。

证大资产向私募排排网表示，他们2011年就已进入量化选股领域，十余年如一日专注于量化选股策略，是这一领域的长跑者。

证大资产透露，他们的策略模型一方面基于股票的基本面质地及另类数据进行选股，另一方面在价值成长维度上动态配置。前者保证收益下限，后者使组合保持一定进攻性。并且一直在数据挖掘和组合构建两个维度上迭代策略模型，今年就已完成两次优化更新。

近五年周期来看，符合筛选条件，近五年有业绩的量化选股产品有45只，近五年平均收益为114.45%，其中正收益占比达97.78%。

收益居前的产品于近五年录得144%以上的收益，靖奇投资、龙旗科技和盛泉恒元的产品在榜上居于前三。

头部量化私募中，龙旗科技、盛泉恒元、珠海致诚卓远和银叶投资旗下产品近三年收益居前。

靖奇投资旗下的「靖奇光合长谷」以近五年677.03%的收益夺得榜首，这只产品在近三年和近一年来均在同策略中表现较好，近三年“三倍”的表现亮眼。

私募排排网资料显示，靖奇投资是一家从事量化投资的私募基金，公司的核心团队为来自美国、英国和中国的投行、高频量化基金、券商与期货公司的核心人才，公司的愿景是成为中国量化私募界的翘楚，为客户及股东创造核心价值。

据靖奇投资创始人唐靖人向私募排排网透露，他们从2018年开始研究量化选股策略，初期其实是将期货投资中形成的理念以及积累的因子转换过来用，取得一定成绩后投入了更长的时间和精力。

嘉石大岩旗下的「大岩高风险进取」以近五年157.96%的收益在榜上位列第六，这只产品在近三年也有上榜表现。

在被私募排排网问及内部对量化选股产品的业绩评价标准时，嘉石大岩表示，由于没有具体对标的指数，因此在投资目标上，更看重组合本身的收益率和夏普比率。这一点上靖奇投资也表达了相同的看法。

而在策略的风格约束上，嘉石大岩表示，量化选股可以根据投资者需求及产品定位，在风格、行业、个股上制定适合产品特征的风险管理手段，从而达到控制风险、提高收益、追求较高的夏普比率的目标。

 

风险揭示

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