一文看懂股票市场中性策略！

一般而言，相对于量化多头、主观多头，股票市场中性策略对于大部分投资者来说，还是比较陌生的。不过，近些年来越来越多的私募管理人开始在市场上发行股票市场中性策略类基金产品，并受到追捧。

那么股票市场中性策略到底是什么？有什么特点？

一、股票市场中性策略的定义

股票市场中性策略是相对价值策略的一种主要形式，利用相关股票资产之间的价格分歧实现收益，是指同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，在市场不论上涨或者下跌的环境下均能获得较好收益的一种投资策略，市场中性策略主要依据统计套利的量化分析。

多头构建常用量化模型进行选股，即运用估值因子、基本面因子、股价因子等量化因子来进行股票的筛选；空头头寸的选择一般为股指期货及融券。

通俗来讲，该策略核心思想就是通过买入和卖出多个股票来实现对冲市场风险，从而实现较好的回报。在进行中性策略投资时，投资者通常会选择某些股票作为“多头”持仓，同时选择另一些股票作为“空头”持仓，以实现对冲。

从收益目标来看，股票市场中性策略不以宽基指数作为比较基准，而以特定收益率或利率作为比较基准的一类股票策略的集合。

二、股票市场中性策略的分类

1.多因子策略：

①传统型多因子策略：量化选股模型以基本面因子为主，换手率相对交易型策略较低，以基本面因子选股作为策略Alpha收益的主要来源。

②交易型多因子策略：量化选股模型以量价类因子为主，换手率高，以交易作为策略Alpha收益的主要来源。

2.机器学习策略

使用机器学习算法作为多头端选股的依据，在一般线性模型的基础上额外关注其非线性部分。

3.T+0策略

以T+0交易作为策略α收益的主要来源，可以按操作方式细分为以人工为主的手工T+0策略及以程序化交易为主的机器T+0策略。此外，按管理人是否自建多头端进行分类，T+0策略也可以分为一般T+0策略及融券T+0策略，后者可以利用融券机制在完全对冲风险敞口的前提下，利用高换手率的价差交易逐步累计α收益。

三、股票市场中性策略的特点

1.风险控制能力强

中性策略会同时构建多头和空头头寸，降低了特定标的价格波动对整个投资组合的影响，从而有效地控制了风险。这种策略通常会在市场上寻找低风险、高收益的投资机会，并通过对冲等手段来实现风险控制。

2.较为稳定的收益

中性策略的目标是实现较为稳定的回报，而不是通过高风险高回报的方式来获取利润。通过对冲市场波动，中性策略可以在市场上获得相对稳定的回报，并且通常不会受到市场崩盘等极端事件的影响。

3.适用性广泛

中性策略适用于各种市场环境，包括牛市、熊市和震荡市。这种策略不依赖于市场的涨跌，而是依赖于股票之间的相对价格变化。

4.灵活性强

中性策略可以根据市场情况进行调整，以适应市场的变化。

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