融资保证金下调利好这类股！谁是“融资客”最青睐的个股？

8月27日，经证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。

融资保证金比例，是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例。此次政策调整，意味着投资者之前只能通过1倍的杠杆融资做多股票，现在做多杠杆提升到1.2倍。因此，融资保证金比例下调，一定程度上有利于盘活存量资金，吸引更多资金入市。

据平安证券测算，以8月24日沪深两市合计融资余额14792亿元测算，此次融资保证金最低比例由100%降低至80%，预计至少释放2958亿元资金。

4大行业融资余额均上千亿元

“融资融券”是投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入证券或借入证券卖出的行为，俗称“两融”。融资意味着买入，融券意味着卖出，两者是相反的操作。融资融券本质上是投资者加杠杆，因此融资融券资金也被称为“杠杆资金”。

根据Choice数据，目前两融余额占A股流通市值的比例为2%左右，与北向资金旗鼓相当，两融交易额占到全市场交易额的8%左右，能够在一定程度上影响市场和部分个股股价的走势。同时，不少投资者也喜欢研究融资融券数据，作为投资的参考指标之一。

融资融券指标当中，最受市场关注的是“融资融券差额”、“融资融券余额”、“融资余额”和“融券余额”。其中，“融资余额”指投资者每日融资买进与归还借款间的差额。“融券余额”指融券卖出额与每日偿还融券额的差额。“融资融券余额”=“融资余额”+“融券余额”。“融资融券差额”=“融资余额”-“融券余额”。

“融资融券余额”可以视为一种反映“市场情绪”的指标。两融余额越高，表明市场热度和投资者参与度越高。反之，两融余额越低，说明市场趋于清冷。在2015年股市最疯狂时，沪深两融余额一度高达2.2万亿元，而在到了持续下跌的最低谷时，两融余额不足1万亿元。

长期以来，融资余额都在万亿水平以上，而融券余额都在千亿左右水平，融资指标相比融券指标更受市场关注。当然，不是所有的股票都可以融资融券，只有符合条件的公司才是融资融券的标的。

根据Choice数据，当前A股可以融资做多的股票共有3300余只，占比超6成。2023年1-5月，融资余额呈现逐月攀升态势，但6月份开始融资余额连续3个月下降。最新融资余额14756亿元，相较年初的14495亿元，仍增加超250亿元。融券余额变化不大，仍在千亿水平以下。

从行业分布来看，电子、非银金融、电力设备、医药生物等4个行业，当前融资余额均在1000亿以上，其中电子行业融资余额最高，达到1220亿元。这些行业融资余额较高，一个重要原因是这些行业上市公司众多，且体量都比较大，行业总市值较高。

谁是“融资客”最青睐个股？

融资保证金比例的下调，意味着潜在的买盘可能变多，对于融资融券标的是利好。那么，哪些个股深受“融资客”青睐呢？

笔者根据Choice数据，统计出了截至8月28日，融资余额最高的30家A股公司。根据数据统计，中国平安、贵州茅台、东方财富、中信证券等4家公司当前的最新融资余额都在100亿以上，是“杠杆资金”最为青睐的对象。其中，3家公司均来自非银金融行业，中国平安融资余额居首，高达194亿元。此外，新能源、计算机等行业也有多只个股深受融资客青睐。

而从增量角度来看，8月份A股市场持续下挫，但不少个股获得“融资客”逆势加仓。笔者梳理出了8月份获得融资净买入最多的30家公司，供大家参考。

其中，东方财富、中信证券、民生银行、贵州茅台、中国平安等5只个股在8月份均被“融资客”通过融资净买入超10亿元，此外，还有多只金融股获得融资加仓。8月份以来，在“活跃资本市场”的政策刺激下，大金融板块获得了资金青睐。

需要说明的是，融资融券这类杠杆资金有“助涨助跌”的作用；同时，该指标有时也需要反向看，比如融资余额较多，也意味着未来一旦上涨趋势转为下跌趋势，那么当前的做多力量可能转为潜在的卖盘。所以，应该辩证看待融资融券指标，同时参考其他指标才更加科学。

风险揭示

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