嘉越投资吴悦风：投资要勇于做自我革命，未来半年是“吃饭”行情

编者按：

作为在社交平台拥有过万粉丝的“网红”型基金经理，大V私募具有较高的影响力和关注度。其中，有不少大V私募基金经理凭借着丰富的投资经验和专业知识，取得了不错私募业绩，从而获得投资者认可。

因此，私募排排网特意邀请了多位绩优大V私募， 推出“私募大V请回答” 主题活动，以探寻他们的投资心得和操作思路。

作为在社交平台拥有近300万粉丝的大V私募基金经理，吴悦风的一举一动总是备受市场关注。他是业内最受认可博主之一，曾获80后最具潜力私募基金经理奖、2021年度40岁以下投资精英等奖项。

吴悦风拥有厦门大学经济学学士学位和中央财经大学经济学硕士学位，目前是嘉越投资核心基金经理，在加入嘉越投资之前，吴悦风曾任沣京资本合伙人，安邦保险资管公司权益投资经理与股指期货专业风险责任人。

私募排排网数据显示，截至2023年10月末，从沣京资本到嘉越投资任职的六年多时间，吴悦风累计收益达124.22%，年化收益达12.71%。目前，吴悦风在管产品“嘉越月风投资创世号”自2022年11月1日以来，截至11月3日，累计收益为5.24%，跑赢同期沪深300指数。

近期，私募排排网专访了嘉越投资合伙人、投资经理吴悦风，在访谈中，吴悦风谈到了自己的投资经历、投资理念、今年的投资心路历程以及对后市的看法。

从险资到自主创业，追求真实、真诚、真心

私募排排网：首先，请您介绍一下自己过往的投资经历？

嘉越投资吴悦风：我入行的第一份工作是精算统计，之后入职了一家超大型保险资管公司，顺理成章地转型成为非银研究员，因为当时这家保险资管特别重视金融地产方向的投资，所以露脸的机会比较多，然后当上了权益账户的投资经理。在开拓第二行业时，A股刚刚开始对TMT有比较深入的研究，基于我自己的兴趣爱好，开始覆盖偏软的科技文娱行业。

后面从保险资管离职后，先加入了一家成长期的北京私募，伴随着公司从最开始2个亿的体量逐步增长到50亿，拿了金牛奖，基本上也证明了自己的业绩和能力，也有公开的净值曲线。

2022年中决定出来创业，来了目前嘉越的平台，其实说来也不是巧合，这个产品的募集起点就是2022年10月初，成立日就是11月1日，基本上也验证了我们对于市场行情的判断。

私募排排网：在加盟嘉越投资后，您认为嘉越是一家什么样的公司，有没有区别于其他同类私募的独特优势？

嘉越投资吴悦风：首先我本人是浙江温州人，所以这家新平台里，自己的策略和风格会100%完全体现，所以前面也提到创业，平台的其他创始人和合伙人也都是我的同学亲友。

优势不敢说，同业里规模比我大、研究实力比我强的人比比皆是，我这是完全还在求生存的创业初期。所以与其说是优势，不如说是特色，就是这里的策略和风格都是我100%的真实体现，而且我能公开的观点和想法也会在网络平台同时更新，简单地说，我是真实而且真诚的。

还有一点，我可以肯定会尽可能保护客户和我自己的长期收益，举个例子，我没有趁净值高位的时候大幅拉新，比如大家可以看到年中前后我一度暂停了直播，就是觉得市场走得不对劲。我也没有在高位的时候发新产品进新渠道，我名下目前只有1个产品，而且相当长的时间内也只有这一个。再比如这个产品的业绩提成，是只有分红或者赎回时才提取的，也就我不会趁净值高位的时候大提业绩，我会让大家业绩拿到手后，再提超额。

相信真实、真诚、真心，这是我们的最大优势，或者说特点吧。

宏观结合微观，勇于做自我革命

私募排排网：您的投资理念是什么？

嘉越投资吴悦风：坚持自上而下和自下而上的结合，投资只看个股和基本面，是难以做好当前环境的投资的。做基金经理不能完全不懂宏观，除非你的资金是纯自有资金。

做投资要不断勇于做自我革命，相信概率论的未来，各种投资知识和手段，都是让整体胜率变得更高的实现手段，没有必胜的投资，这一点我自己认为是最重要的投资理念，也算是精算背景的一点残留。

私募排排网：在投资标的的选择方面，您较为看重哪些定量、定性的指标？

嘉越投资吴悦风：在标的上，因为我还是相对年轻，我个人还是看重典型的成长投资。合理的价格，高成长性的行业和企业，可以跟踪的中高频数据，足够高的市值天花板，专注于渗透率从5%向20%拓展的初期，与之匹配的高研发、销售投入。这些指标我都比较看重，应该是绝大部分人的成长风格投资范式，我觉得自己的框架和大家没有太大差别。——因为成长股投资与其他人太不一样了，反而有时也是一种风险，因为成长股的趋势性确实很重要。

谨慎对待尾部风险，严格执行止损

私募排排网：在今年整体市场环境比较低迷的情况下，我们观察到您个人的业绩曾在4月份时创出过新高，能否谈谈您今年的投资心路历程？

嘉越投资吴悦风：应该说是既高兴又遗憾。净值今年一度新高，证明了我们有在行情启动初期就把握结构性机会的能力；但是反过来讲，其实这里肯定也出现了大的误判，倒不是大家理解的回撤大的遗憾，而是我自认为的最大误判：

是认为今年各大指数在去年有足够大的跌幅后、今年不会创新低的误判，以及北上资金流出会趋稳、美债利率在年中前后见顶回落的误判。一个是对第三年的下跌幅度，一个是全球流动性的收紧，也就是尾部风险（tail risk）偏乐观了。

所以，在我自己假设的场景里，当时仓位比较重的TMT/AI板块，会在出现一定幅度的回调后，继续维持在高位震荡，甚至在年底前后有第二轮行情机会，但是这种理想的抱团结构，被指数和流动性的破位给打破了，导致了净值出现了超预期的回撤。因此，还是要承认对尾部风险要更谨慎一些。

私募排排网：在风控方面，您有哪些措施？

嘉越投资吴悦风：我们的产品是有严格的止损线和清仓线的，别看我今年这么浪，但是如果我今年跑输了基准，风控方面的手段是完全不一样的。不过也要提醒大家，我前面也提了，我不打算大发新产品，目前旗下就这一个，因为我自己和亲友的钱也在里面，所以我的风格会比之前激进一些，这点我基本上和每个客户都解释过。

未来半年是吃饭行情，中长期看好医药、科技等

私募排排网：对于今年上半年比较火的AI板块，以及近期比较火的华为产业链，您怎么看？

嘉越投资吴悦风：依然是长期趋势，坚定看好。尤其是近期市场出现了见底迹象，流动性边际上也在缓解，后面挖掘有成长性的细分更重要，指数型的普涨已经告一段落了。

私募排排网：对于接下来的市场，您怎么看？具体机会上，短期、中长期比较看好哪些方向？

嘉越投资吴悦风：短期看好这一轮反弹，其实在美债利率进入阶段性顶部区间后，我反而最看好港股的潜在弹性，也做了一些配置。中长期看好医药、科技、部分地产链或者说化债链。

但是行情不会一蹴而就，半年内是我们最舒服的边际缓解区，但是半年后的进展如何仍需观察，比如美国的通胀压力如果真的缓解了，它们对我们的态度不会再次逆转？产业链的外移趋势是改善还是进一步恶化？外需是否企稳？经济的刺激效果能否体现，这些都是需要逐步确认的。

所以反过来讲，未来这半年的窗口期非常珍贵，必须要把握住，是真正意义上的吃饭行情。

风险揭示

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