近8成私募看好明年的A股行情，超5成私募看好科技成长方向！

2023年接近尾声，A股主要指数却在近期频创年内新低，本轮调整大周期始于2021年年初，至今已有近三年。自2021年以来，深证成指、创业板指、沪深300的累计调整幅度均超35%。无论是调整的时间长度，还是幅度，本轮调整周期都是比较罕见的。但当前投资者依然是信心不足，导致市场成交低迷。

那么，在即将到来的2024年，A股是否能够走出阴霾，“拨开云雾见月明”呢？为此，私募排排网采访了多家私募。

近8成私募看好明年的A股行情，超5成私募看好科技成长方向

关于2024年A股市场行情，私募排排网调查结果显示，78.57%的私募认为2024年A股有望震荡向上，因为A股估值处于低位、叠加经济向好以及美联储进入降息周期，对股市比较友好；14.29%的私募认为基于经济中期结构性问题，A股上涨空间不大，明年会反复震荡；另有7.14%的私募认为明年A股会延续震荡寻底的走势。

谈及2024年A股市场风格会如何演绎？私募排排网调查结果显示，45.45%的私募认为2024年A股市场风格会趋于均衡；27.27%的私募认为明年市场不会有明显的风格；18.18%的私募认为伴随着经济企稳回升，明年大盘股风格会占优；另有9.09%的私募依旧看好小盘股风格占优。

至于2024年A股哪些板块会投资机会更好，私募排排网调查结果显示，52.94%的私募看好科技成长板块，认为科技是未来经济增长的重要引擎；23.53%的私募看好周期板块，认为经济复苏会带动大宗商品需求增长；17.65%的私募看好大消费板块，认为消费是政策刺激的主要方向；5.88%的私募看好大金融。

重阳投资、星石投资等多家接受采访的私募，也给出了具体的市场预判逻辑，下面让我们来看私募大佬们是怎么看待明年市场的吧。

重阳投资寇志伟：看好科技成长与医药

重阳投资合伙人寇志伟表示，对明年的市场持积极态度。当前宏观政策调节力度逐渐加大，美元利率及汇率已经大幅回落，尽管当前市场很多因素依然存在不确定性，投资者信心低迷，但回顾历史每轮市场底部都是如此。我们相信估值便宜、调整时间长是硬道理，市场往往在绝望中迎来转机，市场从量变到质变的时间正在临近。

风格上，预计明年的市场风格可能更加均衡。微盘股策略在过去两年表现较好，但随着中国经济企稳回升，符合高质量发展方向的蓝筹股也会有不错的表现。

具体板块方向上，看好科技成长方向。当前全球正处于新一轮科技革命前夜，人工智能正在从模型走向场景应用，将为科技板块上中下游持续带来投资机会，AI+可能成为很多行业产业变革的催化剂。同时，科技创新也是中国实现高质量和高水平安全的必由之路，国家将持续推进关键领域自主可控，为国产的科技硬件和软件公司带来投资机会。

医药领域的投资机会同样值得重视。日本经验显示，老龄化背景下医疗支出是刚性的，仍能保持稳健增长。中国创新药企的国际竞争力在增强，海外授权的数量规模在今年出现井喷。中国领先的医疗器械公司也正在凭借技术进步和工程师红利走向全球，抢占更高端市场。

星石投资：明年市场风格或将出现均值回归

星石投资分析认为，明年的宏观环境会对股市更加友好一些，对于明年的行情看法中性偏乐观。

今年以来市场受到了海内外两方面压制因素的影响。一是，受地产下行、地方财力受限等因素影响，市场关于中期总量经济增长的预期以及主体信心不足。二是，海外利率不断上升，中美利差走扩带来了一定估值端的压力。向后看，这些因素都将在2024年迎来转机。

国内方面，中央财政积极加杠杆将成为明年政策端的亮点，在逆周期政策发力的背景下，国内需求端的改善力度将有所强化，企业盈利将逐季得到改善。海外方面，12月议息会议上美联储意外转鸽，美国财政大概率走向收敛，美元的虹吸效应接近尾声，中美利差将逐渐收敛，这将推动国内权益类资产定价均值回归。

星石投资认为，2024年均值回归是A股市场的关键驱动。近两年中小盘股表现偏强，四季度以来微盘股表现强势也是中小盘股风格占优逐渐走向极致的表现之一。而由于市场对于国内经济预期偏弱，与经济关联度更强的大盘股走势明显偏弱。

目前看，申万小盘指数与申万大盘指数之比已经达到了近5年来最高水平，近期中小盘股调整可能意味着大小盘股的性价比已经相对均衡。

随着明年经济和企业盈利的逐步好转，市场风格可能会出现新的变化，中小盘股持续相对偏强的情况可能会产生变化，大盘股的表现会比今年好一些，市场风格方面或也将出现均值回归。

具体方向上，星石投资从中期和长期角度看，更多关注科技成长类和消费类资产。从长期的角度看，技术突破和市场突破的成长性行业将是国内经济增长的重要引擎，国内科技龙头对标海外同行仍有较大成长空间，是投资组合中“最强的矛”。

从中期的角度看，均值回归是2024年最重要的驱动因素，在过去3年的市场调整中，A股有定价能力的核心资产普遍消化了估值，盈利也早已见底，潜在回报空间较大，这是投资组合中“最强的盾”，消费类资产就是典型代表。

明泽投资郗朋：A股将进入中长期上升趋势

明泽投资基金经理郗朋表示，2024年的A股市场预计将在政策驱动、经济复苏下进入中长期上升趋势。2024年A股资金预计净流入优于2023年，主要增量资金来源预计为外资和居民储蓄。

根据历史规律来看，2009至2016年，市场处于小市值风格周期中，2016年至2021年，市场处于大市值周期，2021年到现在，又进入小市值周期。

在流动性宽裕且经济基本面较弱的时期，往往中小盘、微盘、主题投资占优，当前经济仍处于主动去库存的阶段，10年期国债利率低位，为小微盘股的表现提供了条件。

2021年以来，申万大盘PB/小盘PB从历史高值快速回落，目前回到了历史中位数水平，以基金重仓股为代表的白马成长组合估值处于历史估值中低水平，具备较好的投资性价比，预计2024年市场的风格将趋于均衡。

板块方向上，看好符合高质量发展方向的“进阶核心资产”，如人形机器人、星链通讯、创新药等；此外，券商、保险，以及美元走弱、国内经济复苏下的顺周期品种，当前均具有不错的配置价值。

金田基金杨丙田：当下正是布局权益市场的好时机

金田基金董事长杨丙田认为，当前投资者已无须过分恐慌，2024年大盘继续向下的空间有限。随着美联储降息越来越近，全球或将开启量化宽松，叠加国内支持资本市场的政策频出，宏观经济也在逐渐触底向上，岁末年初可能会是一个逢低加仓的好时机。

观察微观消费数据，我们明显能感受到居民消费意愿在回升，居民可支配收入也在稳步修复向好。从中长期维度看，当下正是布局权益市场的好时机。

首先，宏观经济在筑底阶段，经济发展的不利因素逐渐消除；其次，中美短时间内难以完全脱钩，中美之间的经贸关系依然占据重要分量；同时，当前楼市低迷，中国居民的大规模储蓄会逐渐流向股市；最后，全面注册制的实施将进一步推动上市公司优胜劣汰，优秀公司的内在价值会逐渐显现，优选行业、精选个股将会为投资者带来超额回报。

具体的投资方向，基于未来十年人口老龄化的大背景，看好符合老龄化社会消费特征的行业和方向，分别是新能源汽车产业（汽车电子、汽车零部件、智能驾驶等）、智能化产业（人工智能、机器人、物联网、云计算、大数据等）、先进制造产业、半导体行业、国产替代方向、旅游行业（出境游、OTA）、医药行业（中药、OTC、创新药等）、消费行业（品牌消费、高端消费等）等。

畅力资产宝晓辉：看好周期性板块

畅力资产董事长宝晓辉表示，预计明年行情是会震荡向上的。基本面上美国近期通胀等核心指标表现相对回落，预计明年上半年将开启降息周期，这将给到市场带去持续的利好，相信随着资金面的宽裕，明年市场行情将会有一个不错的表现。此外，预计明年我国经济会有一个较好的表现，推动市场持续向上。

风格上可能会偏向大盘股。当前小盘股占优的主要原因是由于市场的“惯性”，震荡市下资金找不到投资方向，会在小盘股进行尝试，而在财报披露的真空期中，市场的注意力也可能更多聚焦在小盘股上。

而且还有一点是净值效应，去年同期，发行了多支北交所主题基金，净值表现不够理想，为了更好的进行募资和延续，这些基金也有意愿对北交所小微盘进行炒作或者宣传，这是短期效应，跟全年风格关系不大。

如果后续大盘股市值预期有所回升，资金会更加倾向于流入大盘股进行运作，毕竟相较于大盘股，微盘股的投资和极端风险还是相对较大一些的。

板块方向上，看好周期板块会。随着美联储降息周期预期的落地，全球宏观经济将加快复苏，但供给端增长有望增长、大宗商品有望需求仍呈良性增长趋势，供需形势有望改善，大宗商品价格或将稳中有升，继续看好原油、煤炭、工业金属、农产品等价格表现，按照历史惯性这些周期板块将会迎来一波上涨。而且就市场表现来看，现在周期板块处于罕见的低位，有较强的投资潜力和上涨空间。

青岛安值投资于超：风格可能逐渐均衡

青岛安值投资董事长于超分析认为，经过了2年的调整，当前A股整体估值都较低，同时在当前位置下有较多利好因素积累，美元周期逆转，地产的拖累逐步减少，2024的经济目标实际高于2023（基数效应），同时还有政策层面对资本市场的呵护，利好因素较多。

只是因为风险偏好较低等原因，市场迟迟没有走好，等待相应的催化剂出现，市场可能就会走出震荡上行的走势。

风格上，当前大小盘成交分化严重，小盘估值不再便宜，未来风格可能逐渐均衡。

顺时投资易小斌：看好科技成长与大消费

顺时投资权益投资总监易小斌表示，今年市场走势是有些出乎意料的，远远弱于众多机构和投资者的预期。虽然经济复苏较弱，但政策的支持力度是在不断发力的，外围的干扰因素也在逐步好转，在估值偏低、经济见底后，预计明年的市场会逐渐好转，有望走出震荡攀升的态势。

市场风格会相对均衡，上半年可能偏向大盘，但大部分时间还是小盘占优。

方向上，科技成长是中长期的向好方向，国内消费则是政策刺激的主要方面，因此都会有一些结构性的机会。

优美利投资贺金龙：看好科技成长板块的机会

优美利投资总经理贺金龙表示，根据多项估值指标，当前市场在调整过程中，A股性价比逐渐凸显。2024年，基本面修复和慢复苏进程将驱动市场走势。政策持续发力叠加库存周期对进一步修复提供刺激作用。稳中求进的财政政策，有望抬升赤字率和专项债务额度等指标；进一步稳健的宽松货币政策依旧有调整发力的空间。

从短期的角度来看，当前市场增量资金较为匮乏，大盘股上涨的动能较弱，资金的持续流出导致市场小盘风格维持行情表现。

若仅根据历史数据，大范围的切换风格并且保持延续，需要5年以上时间周期，而从估值分位数来看，大小盘均处于历史分位数低点，大盘指数相对更为低估，而在当前市场量能因子和其他政策向因子维持现状的情况下，短期以小盘表现为主，增量资金入场后则对大盘资金有显著的估值修复帮助。

拉长周期看，科技是经济增长动力过渡转换的必然路径，也是获得长期超额收益的优质赛道。近年来，科技发展和技术创新突破带动科技产业复苏和普及，令其相关领域行业具备较大概率的长期维度的业绩确定性。可关注产业趋势明显，景气度改善较快，产能供需端稳健的相关板块企业。

钜融资产袁美洋：明年预计将是结构性行情

钜融资产权益投资部投资经理袁美洋认为，2024年财政政策发力仍有空间，市场对政策效果的预期有望增强，但基于经济中期结构性问题，整体上涨空间不宜预期过高，判断仍以结构性行情为主。

基于当前市场对中国经济中期的结构性问题已有较充分的认知，且当前市场估值水平已处于历史低位，当前市场已处于箱体震荡的相对底部区域。

板块方面，仍然持续看好全球能源转型带来的产业机会及科技产业大潮中科技创新及国产替代带来的投资机会。此外，市场对公司治理结构和股东回报的重视度有望持续提升，周期性弱且行业地位稳固的高股息板块也是钜融资产重点关注的方向之一。

壁虎资本陈雯：预计明年个股机会较多

壁虎资本基金经理陈雯分析认为，明年的A股行情大概率为中性反复震荡，机会更多在行业和个股上，很难出现整体向上的行情。

行业及个股机会仍然会较前期更为丰富。当前A股进入注册制以后，大量公司上市，虽然经历一波调整但是整体估值并不便宜，很难出现市场整体的上涨。

具体方向上，科技创新将在经济增长中扮演越来越重要的角色，因此中长期看好科技产业的投资机会，当前科技创新已经在未来经济增长点中扮演越来越重要的角色，科技板块的特别是自主创新的企业必将受到政策的大力支持。

风险揭示：本文所涉及的统计数据截止于2023年12月20日，基于私募管理人回复的问卷调查数量统计生成，我司不保证数据完整性与准确性，文中所涉及观点仅代表相关私募管理人的个人观点，不构成我司观点，结论仅供参考，且不构成实际投资操作建议。股市有风险，投资需谨慎。

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