仅10%的私募连续5年跑赢大盘！量化“四大天王”在列！

我们在考察一家私募的投研能力的时候，除了看其绝对收益外，还可以看相对收益。众所周知，很多时候是“时势造英雄”，市场大环境对于每家私募的业绩都有或多或少的影响。市场环境好时，取得较高收益的难度相对较低；而市场环境差时，取得较高收益的难度大大提升。

而A股市场的大环境如何，我们可以以大盘指数（上证指数）来代表。私募业绩的相对表现，可以与上证指数的涨跌幅进行对比来表示。由于股市风格轮换是常态，能够持续数年的主线罕见，才有“一年翻倍者众，三年翻倍者寡”的现象。因此能够持续跑赢上证指数也是相对优秀的表现。

2019-2023年的A股市场，差不多是一个牛熊周期。2019-2020年，上证指数有较好的表现。2021年则处于高位震荡状态。2022-2023年，市场全面走熊。

根据私募排排网数据，2019-2023年各年股票策略收益跑赢上证指数的私募占比基本维持在50%-70%之间。2020年跑赢大盘的私募占比最高，有接近75%；而2023年跑赢大盘的私募占比最低，为52.74%。

笔者梳理发现，2019-2023年各年股票策略均跑赢上证指数的私募仅有153家，占比约10%。为了给读者提供更有价值的参考，笔者从“旗下有2只及以上股票策略产品”的私募中，分规模（100亿以上、20-100亿、5-20亿）整理出了连续5年股票策略跑赢上证指数的私募。

百亿私募：量化领域“四大天王”在列

根据私募排排网数据，百亿私募中2019-2023年连续5年股票策略均跑赢上证指数的有18家。其中量化私募占13家，主观私募占4家，“主观+量化”类私募占1家。城市分布来看，9家来自上海，4家来自北京。近五年股票策略累计收益在100%以上的私募有16家。

近五年股票累计收益最高的10家百亿私募分别是：迎水投资、因诺资产、盛泉恒元、上海天演、金戈量锐、灵均投资、珠海致诚卓远、康曼德资本、明汯投资。

其中，迎水投资是一家主观私募，其近五年股票累计收益最高，接近400%。在上榜的18家百亿私募中，其在2019年、2020年、2022年的股票收益均是最高的。

私募排排网资料显示，迎水投资成立于2015年6月。公司总经理卢高文先生，是复旦大学经济学硕士，曾供职于中国金融期货交易所，具有十余年证券投资经验。研究总监姚洁俊先生，是复旦大学管理学硕士，浙江大学理学学士，具有十余年证券研究投资经验，历任大型金融国企财务投资部财务分析主管，知名私募研究员、量化投资基金经理。

此外，在业内素有量化“四大天王”之称的宁波幻方量化、九坤投资、明汯投资和灵均投资等4家量化巨头均在列。其中，灵均投资在近五股票累计收益相对领先。宁波幻方量化则是唯一实现连续5年正收益的量化巨头。

资料显示，灵均投资成立于2014年6月，注册地在浙江宁波，办公地在北京。公司投研人员毕业于斯坦福、哈佛、剑桥、麻省理工、普林斯顿、新加坡国立、清华、北大、浙大等全球知名学府，硕士博士学历占比超85%，拥有深厚数理背景，具备先进且丰富的投资经验，核心团队从业年限在17年以上。

幻方量化成立于2016年2月。创始团队于2008年开始致力于量化对冲领域的研究、创新与实践。公司策略和开发团队由奥林匹克数学、物理、信息学金银牌得主，ACM金牌得主，AI领域大牛和领军人物，拓扑学/统计学/运筹学/控制论各学科博士等组成。公司从2008年开始使用机器学习等技术探索全自动量化交易，2017年全面应用深度学习技术进行交易。公司在AI量化交易上积累了丰厚的实战经验，还自主建设了「萤火」系列AI训练平台。

20-100亿规模私募：华安合鑫、盛冠达等领衔

根据私募排排网数据，20-100亿规模私募中2019-2023年连续5年股票策略均跑赢上证指数的有27家。其中主观私募占13家，量化私募占10家，“主观+量化”类私募占4家。城市分布来看，9家来自上海，7家来自北京，4家来自深圳。近五年股票策略累计收益在100%以上的私募有17家。

近五年股票累计收益最高的10家私募分别是：华安合鑫、睿亿投资、盛冠达、聚宽投资、寿宁投资、中阅资本、红筹投资、上海斯诺波、名禹资产、龙旗科技。

其中，近五年股票累计收益最高的是来自深圳的华安合鑫。华安合鑫是一家主观私募，其近五年股票累计收益超530%。其在2020年、2021年连续2年的股票投资中均取得了100%以上的收益。

资料显示，华安合鑫成立于2015年5月，核心成员具有清华大学等国内一流名校背景，且拥有国内大型公募基金、私募基金公开产品管理经验。公司的投资理念是“以安全边际为前提，以基本面分析为工具，坚守能力圈，适度逆向投资。在不确定性的投资游戏里，获得相对确定的回报”。

盛冠达作为一家“准百亿”的量化私募，近五年股票累计收益超190%，位列第3。更值得一提的是，其在2019-2023年各年均取得了相对亮眼的业绩。

资料显示，盛冠达成立于2013年12月，是2014年4月首批取得私募基金管理人资质的私募管理人。公司核心技术人员来自小米、谷歌、微软、深交所等，公司拥有自主研发的模拟交易所、数据、研究、回测、交易、风控、结算、管理等8大系统，涵盖量化资产管理的全生命周期。公司开发了四大核心量化策略（量化选股/T0/CTA/套利），策略独具特色、相关性低。

5-20亿规模私募：“大V”陈宇掌舵的神农投资表现亮眼

根据私募排排网数据，5-20亿规模私募中2019-2023年连续5年股票策略均跑赢上证指数的有35家。其中主观私募占15家，量化私募占11家，“主观+量化”类私募占9家。城市分布来看，12家来自上海，7家来自深圳，6家来自北京。近五年股票策略累计收益在100%以上的私募有20家。

近五年股票累计收益最高的10家私募分别是：敦颐资产、前海钰锦投资、积露资产、裕恒资本、晋江泓翊私募、神农投资、大华信安、文多资产、久阳润泉、同亨资本。

其中，近五年股票累计收益最高的是来自上海的敦颐资产。敦颐资产是一家主观私募，其近五年股票累计收益超750%。其在2019年、2020年连续2年的股票投资中均取得了100%以上的收益。

资料显示，敦颐资产成立于2015年6月，公司与拥有30年全球证券投资经验的台湾礼正投顾进行深度合作，共享双边研究成果。公司秉承长期投资和价值投资理念，以全面的研究为基础，以合理的价格买入，分享优秀公司长期成长收益，追求持有人长期利益最大化，致力于成为优秀的长期价值投资机构。

此外，由私募“大V”陈宇掌舵的神农投资在近五年也排名居前。其近五年股票累计收益超230%，位列第6。其在2019-2023年各年均取得了正收益，特别是最近2年逆势取得了较高的收益。

资料显示，神农投资创立于2009年，是中国第一批阳光私募基金管理机构。公司汇聚了23位名校精英，其中投研团队10人，包括中科院神经学博士、北京大学医学博士、清华大学车辆工程学硕士、百度/华为前算法工程师等；核心基金经理平均从业10年以上。

创始人陈宇毕业于北京大学，师承《证券法》起草小组副组长曹凤岐教授，拥有7年上市公司资本运作经验和15年私募投资经验；曾荣获私募金牛奖、十年期英华奖等多项荣誉。

风险揭示

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