私募如何看待“中字头”央企行情？超4成认为会成年度主线！

近期，在国新办表示“进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”的利好消息刺激下，“中字头”为代表的央企板块持续走强，板块内出现多股连板涨停行情，连万亿市值的中国石油都罕见涨停，引发市场广泛关注。

那么，当下的“中字头”为代表的央企板块行情，有没有持续性呢？是短期行情还是有望成为年度主线呢？央企板块涉及公司众多，未来哪些方向更有机会呢？为此，私募排排网在私募管理人之间展开了关于“央企行情”的私募调查，看看私募是如何看待当下的央企行情吧。

超9成私募认为央企板块有望走出中长期行情

谈及如何看待本轮央企行情的持续性？私募排排网问卷调查结果显示，93.33%的私募认为重磅利好刺激下，央企投资价值凸显，有望开启一轮中长期行情，其中53.33%的私募认为至少会是中期行情，另有40%的私募更为乐观，认为会成为年度主线，有望开启一轮螺旋式上涨的长期行情。而认为央企只是一轮短期行情的私募占比仅为6.67%。

央企覆盖行业范围广，关于如何把握央企行情带来的投资机会？私募排排网问卷调查结果显示，40%的私募看好央企中的科技板块；看好央企中的大金融和资源板块的私募占比均为25%；而看好央企中的大基建板块的私募占比为10%。

接受采访的部分私募管理人也给出了自己详细的观点逻辑，下面我们就一一来看私募是如何思考当下的央企行情的吧。

畅力资产宝晓辉：政策催生央企的长线行情

畅力资产董事长宝晓辉认为，当下的央企行情是一个中长期行情。这波行情和以往不同的点在政策端，1月24日，国务院国资委发布了有关声明，表示要进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。此外，国资委也在部署提高央企控股上市公司质量，强化投资者回报等方向。这个事一旦落成，市值管理将会成为所有央企负责人共同的目标，这个能带动的行情肯定会是长期的。

从具体方向上来看，宝晓辉表示2024年更看好和AI和医疗有联动的科技板块。医疗板块的逻辑是长线，随着我国集采政策的落地、医疗人口的调整、医疗保费覆盖率上升、居民支付能力提升，医疗行业会是一个持续性的风口，当前我国国内医疗行业市场竞争格局相对分散，随着未来集采政策的不断落地，各医疗公司市场份额将会重新变动，整个医疗行业将面临优胜劣汰的过程，更具有核心竞争力的龙头企业将会出现，持续带给投资人以较好的回报。

AI板块的逻辑则是大势所趋，随着大语言模型的普及，现在越来越多的公众愿意去接触AI板块，挖掘AI板块迭代给自己生活带去的便利，而对现存的公司来说，AI的出现可能会颠覆现有的商业逻辑和生产关系，给到新的商业机会的同时带动新的产业发展。

鼎呈投资毛宇：中字头央企是长期配置方向

鼎呈投资总经理毛宇表示，熊市的底部都是国家队真金白银买出来的，而大资金的短期进出非常困难，所以我们认为这次国家队大量买入中字头央企，大概率不是短期行情而是长期配置方向。

催化剂是国资委将研究把市值管理纳入央企负责人业绩考核，然后以长期资金驱动长期逻辑，通过股权激励、资产整合、提高分红等方式，实现央国企的基本面改善和估值重塑，持续做大做强国有资产，这是我们认为支撑长期行情的核心逻辑。

具体方向上，毛宇认为，大金融板块，主要是央行超预期降准刺激，但是金融央企市值较大，对资金的消耗和对指数的影响都较大，在稳定预期下，很难支撑长期大行情。

大基建板块，主要是一带一路的出海逻辑，但是国内地产的负面影响尚未消除，商业模式限制了运营效率和分红能力，市值提升的空间可能不大。

资源板块，主要是经济复苏的顺周期逻辑，煤炭、水电、金属等上游资源央企走趋势慢牛，需要下游制造业和高股息率的支撑，适合做长期配置。

我们更看好科技板块，一方面是中美竞争的焦点在科技领域，不论是国产替代逻辑，还是美股科技龙头在A股的映射，都需要科技板块有相应的资金支持和股价表现；另一方面科技央国企在举国体制下具有“链长”的重要地位，同时具备业绩成长和估值提升的双重支撑。

华辉创富投资袁华明：更看好大金融和基建板块

华辉创富投资总经理袁华明认为目前看本轮央企板块是“中期行情”。首先市场调整较为充分，基本面对市场整体提供了一定支撑，下行空间有限，存在一定反弹要求。其次是对于市场的悲观情绪，产业政策和金融政策都在发力，央企是主要的受益品种。第三，从结构上看，央企经营稳健，估值合理，具备更好的提升空间。中期行情能否延续到长期行情，要看未来是否还有更多实效政策出台。

具体方向上，更看好“大金融板块“和”大基建板块”的中长期机会。未来一段时间政策基调可能从强调“质量”向“质量和发展并重”进行转变， “大金融板块”和“大基建板块”前期调整大，政策调整背景下困境反转的机会增加。但也要注意，当前金融和基建方向普遍经营压力大，政策效果有待观察。

鸿风资产黄易：央企新一轮价值重估值得期待

鸿风资产投资总监黄易表示，截至2023年三季度末，剔除金融后A股央企整体ROE拐点率先出现，其2024年继续回升的确定性强；市场持续调整后，央企整体PE、PB与2022年11月初次提出“中特估”时基本持平，性价比依旧凸显。较高的安全边际、ROE持续改善的预期叠加考核市值的政策催化，央企新一轮价值重估值得期待。具体方向上，黄易认为整个央企板块都将有机会，与行业关系不大。

明泽陈实：本轮央企行情是短期行情

明泽研究总监助理陈实表示，本次央企行情主要是政策驱动国企资产价值重估，叠加国家队资金助力。而央企2023年及2024年Q1业绩大概率仍承压，因此预计此次行情是政策和资金驱动下的短期行情。

本次央企“市值管理”考核，提到运用市场化的增持、回购等手段传递信心、稳定预期、加大现金分红力度。从央企细分板块来看，资源板块具备资源稀缺性，而“ROE和市值考核”会约束央企投资，资源稀缺性将会进一步强化，带动资源从“垄断低价”回归“均衡价格”，从而加速资源价值重估。同时，资源板块具备较好的现金流和分红比率，具有“市值管理”的手段。综合来看，在本次央企的行情中看好资源板块。

把脉私募许琼娜：央企板块有望走出螺旋式向上的行情

把脉私募总经理许琼娜认为，这一次中字头央企的行情应该属于是长期行情，短期来说会有反复，但也会偏乐观一点。要知道股市的拉动，对消费的拉动是显而易见的，而消费占到了中国经济的80%多，但是CPI已经连续三个月下滑，那现在又到了春节，如果股市还一蹶不振，那谁还敢消费啊。所以在春节之前，A股应该会去到一个合理偏向上的位置。但是节后可能会有一定的回调。

个人认为，现在的中国股市，最忌讳的是走出2015年那样子的疯牛行情，因为我们现在去房地产的这个任务是没完成的，如果说连续拉抬央企，然后走出2015年那种疯牛的画面，会让中国进入到双高的局面，那这样子在美国那边股市爆破的时候，我们的资产会跟随着它一块崩塌，这种画面是管理层不太愿意看到的。

所以央企的行情应该是长期的，但不会一蹴而就，大概是螺旋式向上的走势，这样更加符合我们现阶段的需要。

央企里面，大金融的空间会大一些，而大基建的空间会偏小一点，因为移动为代表的新基建，市值已经偏大了，而老基建呢，又进入到一个饱和阶段，所以空间不会太大，科技板块本身就是长青行业，但是资源板块不看好，比如煤炭已经涨太多了，石油又受国际影响居多，就不太适合普通投资者介入。

汇乾基金王显国：看好大金融和大基建板块！

汇乾基金总经理王显国表示，国资委表态将市值管理纳入央企负责人的业绩考核，是更加重视央企上市公司发展质量和建设以投资者为本的市场表现，相关企业会及时运用增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度来更好地回报投资者，因此看好是中期行情。

具体方向上，当前政策节奏较往年有所加快，降准幅度较2022-2023年的每次25bp有所扩大，回到与2021 年相同的50bp，货币宽松的斜率有变高的迹象，可能在为2月加速发行的地方政府债券提供资金支持，改善基建行业的流动性状况，综上整体看好大金融和大基建板块。

壁虎资本张小东：市值管理政策有利于长期投资

壁虎资本基金经理张小东表示，近日，国务院国资委表示进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。从政策的解读可以看出未来央企负责人考核或将既对市值的相对变化做考核，同时也将对估值的绝对水平提要求。

未来市值管理纳入中央企业负责人业绩考核将有助于提高央企对公司市值管理的重视程度，提升上市央企的可投资性，有利于投资者长期投资。期待人工智能、数字经济、高端制造、创新药等行业有好的发展。

安值投资于超：整体机会还有待挖掘

青岛安值投资董事长于超表示，此次国资委明确表示将研究把市值管理纳入央企负责人业绩考核，能够提升央企上市公司对市值管理的重视程度，有利于提振投资者情绪，增加对上市央企配置，有助于资本市场稳定发展。

未来公司市值的变化可能会成为央企负责人考核的相关指标，从当前市值角度来看，受市场持续调整影响，A股近期破净股数量大幅增长，除ST股外，目前A股中共有473只个股市净率不足1倍，占A股总数的比例达8.8%，为近年来的历史高位水平。

从企业性质上看，在这些破净股中，央、国企股的占比明显较高，分别近17%、43%，其合计占比接近6成，同时这些方向里面整体机构持仓比重并不高，不会像新能源这些有较重的筹码压力，整体机会还有待挖掘。

圆融投资王将：看好资源、科技板块

圆融投资股票投资部总经理王将表示，当前A股市场整体的性价比较高，主流指数沪深300股债收益差位于历史分位100%和-2X标准差附近，市场估值水平低，且充分定价了经济复苏的曲折性，后续将对边际向上更为敏感，而央企中不乏优质资产，也会随着市场估值水平回暖而受益。具体来看，央企中具有稀缺资源、竞争格局好、分红率高、产业趋势向上的企业更具投资价值，预期资源、科技板块有较好表现。

风险揭示：本文所涉及的统计数据截止于2024年1月，基于私募管理人回复的问卷调查数量统计生成，我司不保证数据完整性与准确性，文中所涉及观点仅代表相关私募管理人的个人观点，不构成我司观点，结论仅供参考，且不构成实际投资操作建议。股市有风险，投资需谨慎。

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