桓睿天泽2024年4月投资月报
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摘要由作者通过智能技术生成
伟大的公司迎来最重要的买入机会
桓睿天泽2024年4月投资月报
——专注核心资产的长期投资
2022年见底之年,2023年筑底之年,2024年结构性牛市即将开启。
四月间,中国资本市场见证了海外资本加速涌入的盛况,尤其在香港市场,恒生指数的迅速回升标志着技术性牛市的开启,预示着新一轮行情的萌芽。
一、港股行情刚刚开始
恒生指数连续三年下滑的情形极为罕见,而年初时其年线五连阴的境况更是令人瞠目,直追1997年的历史低谷。舆论一度质疑香港的国际金融中心地位,担忧其面临流动性紧缩的困境。然而,港股市场近期的表现却打破了这种悲观预期,与以往紧密跟随美股走势不同,港股现在更多与A股并肩前行。2023年,港股触及历史低位估值水平,较之2008年更为诱人,无论从市盈率、市净率,还是股息收益率考量,皆凸显出极高的投资吸引力。
自2023年第四季度起,桓睿天泽战略性地看好港股,视之为十年难遇的投资良机,坚信其中优秀、伟大的公司将会有着巨大的增值空间。桓睿天泽认为港股将会迎来业绩提升、估值修复及人民币升值三重利好的叠加效应。近期港股市场也率先企稳,走出了稳步上涨的行情。
最近港股的上涨主要是多重因素发生了改变,例如全球的资金回流,估值开始慢慢提升,风险偏好在上行。当前,推动港股上扬的多重因素仅初露端倪,从长远视角审视,港股依旧蕴含着极佳的投资机遇,那些伟大公司终将为长期投资者带来丰厚回报。
二、投资的本质是“买股票就是买公司”
股神巴菲特在最新股东大会上的金句再次强调投资的基本原理:“买股票就是买公司”。只有深刻理解这句话,才能对投资有深刻的认知。桓睿天泽认为资本市场中获利的方式无非就是两种,一种是公司价值增长带来的回报,一种是股票价差波动带来的回报。前一种是投资,后一种是投机范畴。投机并非负面概念,仅描述了一种利用股价波动盈利的方式。
投资就像种地,需耐心等候公司的茁壮成长,最终收获参天大树般的伟大公司。投机就像打猎,耐心等待猎物的出现,把握时机捕捉瞬间利润。投机可能在短期给你带来丰厚的回报,可能一段时间每天都有猎物,但也可能很长时间一无所获,长期看其中有着很大的不确定性。相比之下,投资虽初期可能进展缓慢,但伴随公司的长期成长,最终的回报将是稳定且丰厚的,其分红或将远超初始投资,展现出长期的确定性优势。
所以,长远来看投资中最重要的就是要选到伟大的公司,伴随伟大的公司,让它为我们带长期的回报。其次,桓睿天泽也希望这些伟大的公司有相对比较好的价格。好的价格它会决定长期回报的高低。所以现在这个阶段,不管是港股还是A股,其实可以用非常便宜的低估的价格买到这些伟大的公司。
真正伟大的公司需跨越经济周期的考验,这一过程往往涵盖几十年之久,方能彰显其卓越不凡的地位。桓睿天泽的投资哲学聚焦于能经受住时间洗礼的伟大公司,着眼点并非它们过去的成就所能带来的收益,而是寄望于未来,判断这些公司未来持续成长所带来的回报。因此,关键在于从现有的卓越公司中慧眼识珠,寻找并投资那些有望在未来继续不断成长的伟大公司。而现在的市场给到用极其便宜的价格购买伟大公司的极佳契机,让我们能够把握现在,投资未来。
三、医药行业的璀璨未来
桓睿天泽深信,医药行业势必成为未来最具稳定增长潜力的投资方向。它如同一座绵延不尽的雪山,坡长雪厚,为长期价值投资提供了理想土壤。这里,时间成为复利奇迹中最关键的催化剂,越是深远的视野,越能收获时间赋予的丰厚馈赠。我们秉持专业深耕的理念,依托过去十数载在医药领域的深厚积淀与精研洞察,力求在这片充满希望的领域再次精准发力,紧握眼前难得的历史机遇,为投资者挖掘并把握璀璨的未来。
首先,中国老龄化社会趋势催生庞大的医疗需求,预计到2050年,60岁以上人口将突破5亿大关,医疗保健消费将成为老龄群体的核心支出。其次,国内医药行业汇聚了日益增多的高素质人才,加速了创新药物的研发进程。此外,政策扶持力度加大,集采影响趋于平稳,为创新药释放了广阔市场,加之医药行业的反腐行动,为行业长期健康发展奠定了基础。再者,中国创新药的海外影响力日增,产品竞争力不断提升,赢得了国际市场的广泛认可。
桓睿天泽已精心布局于优质中药公司和潜力无限的创新药领域,其中部分公司即将推出重量级产品,预示着新一波业绩增长浪潮的到来。同时,部分公司国际化进程加速,“头对头”实验对标国际巨头产品,未来发展潜力巨大。
桓睿天泽坚信,在未来十至二十年间,医药行业将成为最确定的投资赛道,并孕育众多世界级的伟大公司。此外,桓睿天泽亦关注半导体、人工智能等高科技领域,但核心研究与投资焦点仍将聚焦于医药行业,捕捉其前所未有的发展机遇。
买股票就是买公司,买未来现金流折现。
广东桓睿天泽私募基金管理有限公司
2024年5月9日
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