混合型私募榜出炉！“主观+量化”投资谁最强？铸锋、进化论领衔

经过近年来A股市场的风格切换、宽幅震荡，不少投资者对于主观投资和量化投资的特点、优势与不足有了更深刻的认知。其中主观投资在理解市场情绪、把握行业趋势方面有难以替代的优势，而量化投资则在发现市场规律以及交易效率上“遥遥领先”。

对此，无论是出于私募“高净值”客户的定制需求，还是私募管理人主动拓宽自己能力边界，近些年越来越多私募在投资模式上采用“主观+量化”双驱动，或是推出同时配置主观策略和量化策略的产品线，或是在整体投研上采用主观和量化的有机结合。

今年以来市场出现急剧下挫和大幅反弹的“大波动”行情，1月份先是遭遇了微小盘股的踩踏，资金出逃涌向高股息板块，后是2月份“神秘资金”托市，最终扭转市场情绪反弹。在这样的市场背景下，采取量化策略要想取得不错的收益实非易事，而采取主观策略也要顶住大盘回撤的压力。

那么在大小盘风格切换、市场历经多次探底和冲高回落的近一年间，这些“主观+量化”混合型私募取得了怎样的业绩表现呢？其中有哪些取得领先收益的佼佼者？

根据私募排排网资料，业绩更新至5月底的“主观+量化”混合型私募中，有1170家有近一年业绩展示，收益率均值为-0.23%，其中取得正收益的有500家，占比为46.73%。

按照私募公司管理规模分别统计，不同规模的混合型私募各阶段收益概况如下。

为提供更为具体的数据参考，笔者按照管理规模将这些混合型私募公司划分为“50亿以上”“10-50亿”“0-10亿”三个规模组，分别筛选出了各规模组中近一年收益前10强的私募公司。

头部混合型私募：铸锋资产、进化论资产、玖瀛资产领跑！

管理规模超50亿元的头部混合型私募中，近一年收益位居前十的包括：铸锋资产、进化论资产、玖瀛资产、喆颢资产、利位投资、友山基金、石锋资产、展弘投资、银叶投资和深圳凯丰投资。

上榜私募中有7家百亿私募，3家“准百亿”私募，半数办公城市位于上海。从公司核心策略来看，股票策略、债券策略、多资产策略乃至组合基金私募均有。

近一年混合型私募的收益冠军是“准百亿”私募铸锋资产，其近一年收益率达15.61%。

公开资料显示，铸锋资产是一家以固定收益类资产投资为基础，致力于投资国内外资本市场的全球宏观对冲基金。投资领域涉及国内外债券、货币、股票、大宗商品、衍生品等类别资产。

百亿私募进化论资产以12.68%的近一年收益率斩获榜单亚军。作为成立于2014年6月的老牌百亿私募，该公司是国内最早将主动管理和量化投资相结合的私募基金管理人之一。截至2024年6月20日，公司累计收益率达609.53%，年化收益率达23.59%。

进化论资产今年一季度举办了“2024年春季策略会”，谈及公司的投资理念，进化论资产创始人/首席投资官王一平表示，公司的投资理念其实是科学投资，也就是用数据结合逻辑投资。“不能为了量化而量化，也不能为了主动而主动，而是要考虑怎么样做投资才能更加科学合理”。

中规模混合型私募：泓湖私募、钧富投资上榜！

管理规模10-50亿的混合型私募中，近一年收益前10强的入围“门槛”超12%。从前面各阶段收益数据统计来看，这个规模区间的混合型私募各阶段整体表现均较好，或许是一个相对较为“舒适”的规模区间。

上榜私募中有7家10-20亿规模私募，3家20-50亿规模私募，也是半数公司办公城市位于上海。从公司核心策略来看，股票策略私募最多，多资产策略私募次之。

成立于2010年的老牌私募公司——泓湖私募以20.60%的近一年收益率在榜上斩获季军。该公司由知名“公募派”基金经理梁文滔创立，是国内宏观对冲策略的“先行者”之一，截至2024年6月20日，公司累计收益率达391.93%，年化收益率达18.8%。

榜上20-50亿规模私募中表现较好的是钧富投资，近一年收益率为18.97%，在榜上位列第4。钧富投资成立于2018年9月，截至2024年6月20日，公司累计收益率达141.55%，年化收益率也有近18%。

公开资料显示，钧富投资从券商、银行、私募、海外对冲基金等金融机构引进多位资深从业人员，大部分核心成员具有名校硕士背景，平均从业年限超过10年。

小规模混合型私募：入围“门槛”显著提高！0-5亿私募“霸榜”！

作为近些年持续完善的投资模式，“主观+量化”的混合投资模式更多见于中小规模私募，根据私募排排网资料，管理规模处于10亿以下、近一年有业绩展示的混合型有967家，占总数的九成以上。

较大的基数，让小规模混合型私募收益榜（近一年）的入围“门槛”有显著提高——接近50%。其中江南基金和淮中基金更是以超175%的收益率于榜上大幅领先，分夺冠、亚。

上榜的私募公司以0-5亿的小私募为主，仅有一家5-10亿规模的私募——位于上海的多资产策略私募百航投资，其近一年收益率为71.17%，在榜上位列第4。

公开资料显示，百航投资成立于2015年7月，公司核心骨干均毕业于国内外知名高校，具备10年以上从事资本市场研究的经验。公司主打复合策略，通过将资产配置于不同的子策略——包括股票多头、CTA策略及可转债策略，搭建了多条适合不同风险偏好的产品线。

 

规则说明

【排名来源】：私募排排网

【公司排名计算规则】：以公司旗下所有基金的月度收益算术平均作为公司月度收益，若公司近期新发产品较多，则公司业绩排名或受此规则影响。

【数据阶段性说明】排排网数据库收录的数据均带有周期性，不代表管理人/基金经理的研究、投资、管理等能力的长期保证，不作为私募管理机构之间的长期能力对比。

【排行说明】：公司披露业绩的产品数须在2只以上（含2只)，且当月有产品净值已更新。当月榜单将在次月公布，具体公布日期将根据实际情况为准。

【风险揭示】：投资有风险，本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况做出投资决策，对投资决策自负盈亏。