百亿量化私募世纪前沿：红利策略如何攻守兼备抗周期？

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2022年以来，A股市场弱势震荡，使得不少投资者面临着“赚超额、亏净值”的困境。如何应对投资中的周期性？也成了困扰许多投资者的问题。目前常见的资产配置思路包括在组合中混入防守型资产，降低系统性的风险暴露；或是采用市场中性策略，通过支付一定的基差成本来对冲股市的系统性风险。这两大类资产过往都有很不错的表现，但随着长期国债利率走低，中性策略赛道拥挤度提升以及基差成本的提高，过往的高收益很难复现。对于能够承担一定的指数风险，希望获得Beta+Alpha双重收益，但又想要降低指数周期性波动的投资者而言，中证红利优选策略或许是另一种对抗投资周期性的选择。

【中证红利指数：高股息、高分红】

中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据，选取过去三年平均现金股息率前100只股票作为指数样本，以反映A股市场高红利股票的整体表现。

连续高分红的背后蕴含着公司业绩优、估值低、收益确定性相对较高等逻辑，在震荡市具备一定的防御性和逆周期性。当市场低迷时，资本利得往往存在不确定性、不可预测，分红收益却是可靠的、相对确定的。与沪深300、中证500等主流宽基指数相比，中证红利指数股息率连续多年较为领先。经济增速“换挡”，长期利率进入下行通道。“较高分红+低估值”为红利策略赋予了部分天然防御属性，安全边际较高。此外，与其他红利指数相比，中证红利指数涵盖沪深两市、市值覆盖面广，行业均衡分散，且股票数量相对较多，更有利于各类Alpha因子表现。

【中证红利优选策略：攻守兼备，优化收益风险比】

近年来，红利策略长期表现穿越牛熊，牛市中既可以获取Beta上涨的收益，同时也有分红收益，是一种相对独立的长期策略。在低利率背景下，较高的股息率使得红利资产相对吸引力占优，并同时受益于国内经济基本面的低斜率复苏和国企改革深化的大趋势。

世纪前沿中证红利优选策略主要对标中证红利指数股息率，严格风控，在控制超额波动率的同时，力争实现较为稳定的收益，抵御风险，优化指数投资体验。与市场中性、固收+等策略相比，中证红利优选策略是通过挑选具有防守属性的Beta，并在此基础上实现Alpha增强，攻守兼备。此外，中证红利优选策略较传统指增类策略防御性更强，较市场中性等稳健类策略相关性低，投资者可以通过分散投资的方式进一步降低风险，从而进一步提高收益风险比。

【世纪前沿：百亿量化私募，策略全频段覆盖】

世纪前沿始终坚持长周期、多样化、大容量理念，高、中、低全频段覆盖；致力于开发领先性的、低相关性的高壁垒策略；注重组合构建的前瞻性与稳定性，努力拓宽超额收益的多样性，追求在低波动下的稳定收益。同时重视交易执行算法研发，避免滑点，减少交易冲击，力争以更低的成本执行交易，进一步增强超额收益。

此外，世纪前沿坚持严控风险敞口，采用科学统一的风险量化方法，建立完整的风险控制体系和流程。公司自建交易系统上设有风控端对持仓进行实时监控，盘后生成风险报告提给风控委员会进行归因分析，分解各个组合在不同风险因子上的暴露。目前主流的风控是从市值和行业两方面复制指数，世纪前沿加入了流动性，估值，成长，动量等，从更多方面防止风格漂移。相对指数行业中性、市值中性，不做风格暴露，模型自由度在合理范围内波动。

在团队模式上，不同于传统PM制的量化公司，世纪前沿采取紧密协作的团队模式，信息分享和基建共用，团队成员高水平互信，强调集中力量解决研究中遇到的关键问题，极大地提升了研究效率和质量。此外，这种非内卷化的工作环境也有助于保持团队的稳定性，核心成员自成立至今保持零离职率，显示出极高的团队凝聚力和稳定性。

【公司介绍】

海南世纪前沿私募基金管理有限公司成立于2015年8月，是中国证券投资基金业协会登记备案的私募基金管理人，专注于国内量化投资研究与资产管理服务。公司自成立以来发展迅速，目前已覆盖指数增强、市场中性、量化选股等多种投资策略，形成了全频段覆盖、严格风控、高效迭代的策略风格。公司创始人及核心团队成员皆具备丰富的境内外量化投资经验，投研团队占比近70%，成员均毕业于国内C9及海外常青藤等院校计量金融、计算机、数学、物理学等相关专业，多位CMO金奖获得者与顶会学术大咖，是一支高学历、强学术、有活力的稳健团队。

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