弱市行情下，股票量化私募多次获奖上榜！解码投资制胜秘籍

今年以来，A股市场表现偏弱，交投情绪低迷，主要股指悉数下跌，风格切换明显。截至7月30日，沪深300、中证500、中证1000指数年内跌幅分别为1.80%、13.44%、20.12%。

国内量化私募业绩与A股市场密切相关，一般来说量化模型广泛选股，在多数个股走势较弱的环境下，持仓分散的量化私募整体业绩也受到影响。不过尽管市场剧烈变化，风控压力增大，但也有一些量化私募逆流而上，充分发挥自身策略优势和专业风控，在弱市中实现突围，同时它们积极参加行业比赛，与行内投资精英比拼交流，验证自身实力。

为分享优秀私募管理人的最新投资看法，由排排网策划的线上圆桌对话栏目——《群星访谈录》特邀在私募大赛中脱颖而出的管理人进行投资分享，展开观点交流，同时为它们提供一个自我展示平台，帮助塑造品牌。

在本期栏目里，我们特邀英旷资产、证大资产两家私募参与到圆桌对话，它们的股票量化产品在多个排排网承办的大赛中表现优异，斩获不少奖项，比如英旷资产旗下产品曾赢得上海证券第四届“聚赢杯”私募实盘大赛中性策略大资产规模组下半年赛程半年度奖第七名。

以下为各受访管理人的公司简介：

英旷资产管理(上海)有限公司于2020年11月通过私募证券投资基金管理人登记，公司宗旨为紧密结合人工智能和量化投资技术，致力为客户提供优质、多元化的资产管理服务。公司相关策略和产品从2021年开始运作，其中2021年至2022年主要专注在融券多空和融券套利相关领域，2023年之后进一步拓展了量化大类策略，产品线更加全面。截止目前公司相关产品表现优异，如绝对收益的市场中性和套利策略，得到投资者的高度认可。公司核心团队具有海外从业和求学背景，对行业充满激情，从事量化工作多年，具有丰富的策略研发和投资管理经验。

上海证大资产管理有限公司前身创立于1994年，是国内最早一批成立的投资管理公司之一。公司既有深耕于基本面的价值投资和另类投资团队，又有新兴的量化研发团队，致力于基于大数据分析和金融工程模型的量化投资策略，在人工智能领域有前沿深入的研究，是货真价实的“私募常青树”。三十年是资本市场从无到有、蓬勃发展的时代。公司成功穿越历次牛熊，严控下行风险，践行复利成长。作为行业的佼佼者，公司多次荣获“金牛奖”、“英华奖”、“Wind最强私募奖”、“金阳光奖”、“常青树私募”等百余项业内权威大奖，实力和影响力受到行业内外的一致认可。

 

以下为圆桌对话内容

01

排排网：

请介绍下贵司的产品线及投资策略？相较同行，有哪些特点？

英旷资产：

作为量化私募管理人，我司现有策略丰富，资管产品线大类齐全，从而为投资者提供了多元化的配置选择。产品线主要分为两个类：一、绝对收益主要包括复合中性、股指中性、套利、CTA共4条产品线；二、股票多头包括500指增和1000指增系列。

证大资产：

我司既有量化产品线，又有价值投资产品线。量化产品线有空气指增策略和量化对冲策略等；价值投资产品线有股票策略和债券策略等。相较同行，有如下特点：

（1）策略实盘时间长

量化Alpha策略实盘超10年，其代表产品：证大金马量化1号已存续9.9年，是当前市面上存续时间较久的量化产品；

（2）穿越三轮牛熊，抗风险能力出众

经历了2015年-2016年、2018年、2024年市场极端风险，抗风险回撤能力强。

以金马量化1号为例：在2015年股灾前和股灾后，金马量化1号表现不俗，股灾后半年，金马量化1号即恢复前期高点创新高；在2016年熔断后4个半月，金马量化1号已收复所有亏损，并创新高！

 

02

排排网：

近段时间，贵司的股票量化产品取得了亮眼的参赛成绩表现，可否分享下原因？

证大资产：

我司股票量化产品取得了亮眼的参赛成绩表现，主要有以下几个方面的原因：

（1）价值投资与量化投资的有机结合

价值投资团队成立30年，历经三轮市场牛熊，以另类投资方式践行价值投资理念，积累了丰富投资经验。量化投资团队是国内量化投资的先锋者，专注于量化选股板块，是量化领域的“手艺人”。团队均毕业于国内外顶级名校。做到价值投资和量化投资有机结合。

（2）强大的科研能力和策略迭代能力

公司积累了雄厚的自有资金用以支持投研开发，购买GPU，搭建自有机房等，持续不断更新选代策略。在高频价量拥挤，中性策略回报率走低后，低频量化多头选股能适应各类市场，容量大，收益相对不错。和其他基金低相关性，配置属性强。

（3）风控严格，市场磨砺三十年

风控与投资完全独立，有一票否决权。公司风控总监已在公司任职十余年，具有绝对的话语权。具备精细化事前、事中、事后风控体系，防患于未然，坚信剩者为王”，避免政策风险。

英旷资产：

公司从2023年对产品线完善之后，相关策略有不错的表现。今年2月份由于市场中性等策略行业出现较大回撤，我司对应产品表现相对稳健，回撤较小，因为产品较好的收益风险特征进入了多项赛事的获奖榜单。主要原因是公司投研团队：一、在策略端通过研发和迭代，保持和提高相关策略的收益率水平；二、通过多维度的风险管理，控制超额波动和产品回撤，提高产品收益率风险比。

 

03

排排网：

今年以来，在行情分化演绎、中小盘风格明显调整的情况下，量化策略整体表现并不理想。贵司认为自己有哪些做得好的地方？有哪些需要改善？

英旷资产：

从去年开始，市场比较关注小微盘相关风险，今年的2月份市场中性策略的回撤也是有关风险释放的一种体现。今年随着市场风格变换，给绝对收益类策略带来挑战。我司量化选股策略保持各个维度风险严格约束，不主动暴露风险，不进行风格择时，完全对冲，超额收益主要来自于选股贡献，同时相应的风险模型能够有效应对极端行情，控制产品回撤在预期水平，从而能够较好的应对相关行情。

证大资产：

我司量化策略今年以来有优秀表现，主要来源于以下几个方面：

（1）深耕基本面量化：基本面量化拥挤度低，衰减慢，容量大。证大资产的量化策略基于较多基本面因子，选股模型自动进行动态因子组合，根据市场做动态调整；

（2）价值投资团队赋能量化：公司价值投资团队深耕市场30余年，经验丰富，对市场风险和宏观大势研判较准确，为量化赋能；

（3）拥有完备投决会和风控制度，执行严格：经历市场几轮市场牛熊，模型根据市场情况迭代升级了若干次，追求均衡搭配，应对极端行情经验丰富。

 

04

排排网：

以大模型为代表的AI技术突飞猛进，越来越多投资机构逐步将其应用在投研领域，贵司有无进行应用尝试？

证大资产：

我司是国内较早将AI技术运用到投研领域的私募之一。AI技术适合挖掘市场中非线性投资机会，能够自我完善和学习不同的市场环境，并在不同的市场中做出最优抉择，几乎是目前市面上有效性最高、前景最广的策略体系。目前用AI技术研发的人工智能策略有效性强、超额收益较高，在同质化严重的策略市场中稳占一席之地。

 

05

排排网：

由于近年来市场生态及行业竞争环境发生了很大变化，主流策略普遍面临很大调整，获取绝对收益的难度越来越高。作为量化管理人，贵司是怎么来应对挑战的？有什么样的规划？

英旷资产：

随着市场越来越成熟，越来越有效，相关主流策略的收益率会有所下降，波动也会增大。如何顺应市场，保持策略竞争力，是管理人一直需要面对和思考的问题。作为量化管理人，公司一直把投研作为投入的重点，包括人员、算力、数据等方面，通过不断提高自身水平、引入优秀资源，不断创新和迭代策略，提高策略实盘表现，保持策略在行业中的竞争力，从而通过产品业绩满足投资者的需求。

 

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