私募视角|把握先机！上海锐耐私募最新观点流出

今年4月，国务院发布资本市场新“国九条”，提出“要强化上市公司现金分红监管”，“对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示，加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率”。这几大信号赋予了分红率更高的关注度，市场资金纷纷流向“经营稳健且股息率高”的资产。四大行在7月的市场行情也因此不断走强，成为今年来A股市场的一个缩影。

面对当前环境，2024年下半年高股息价值类资产是否还将占据优势？是否需要根据市场变化灵活调整投资策略？鉴于私募机构在投研深度与信息敏捷度上的显著优势，他们对于市场趋势的解读往往能为普通投资者提供宝贵的视角。为此，排排网围绕 #2024年下半年红利资产是否还有机会# 特别策划线上专访。本期邀请的是上海锐耐私募基金管理有限公司，曾多次在排排网与各大券商机构联合举办的私募盛事中荣获优秀私募管理人，例如在万和证券第二届“万和杯”私募大赛荣获年度多资产策略优秀私募管理人。本期上海锐耐私募将从当前市场趋势分析、投资策略调整以及行业前景展望等多个维度展开，帮助大家在变幻莫测的资本市场中把握先机，制定更为科学合理的投资规划。

以下为访谈实录

1.开拓创新，优化交易策略

排排网：能否介绍下贵司的发展历程？有哪些重点事件？

上海锐耐私募：上海锐耐私募成立于2020年，由几位资深量化分析师和金融科技专家共同创立，初期目标是利用量化分析和高频套利交易技术在金融市场中寻找套利机会。主要专注于本地市场的高频交易和套利策略，通过自主研发的交易系统和算法，迅速在市场中取得了一定的影响力。

扩展与创新（2021-2022年）

1. 技术升级：

o 引入更先进的高频交易系统，提升交易执行速度和准确性。

o 开始使用大数据和机器学习技术，优化交易策略和风险管理模型。

2. 市场拓展：

o 扩展至更多金融市场，不仅限于股票市场，还包括期货、外汇和债券市场。

o 在全球多个主要金融中心设立办事处，开始国际化布局。

3. 合作与合作伙伴关系：

o 与多家知名金融机构和交易所建立合作关系，获取更多市场资源和交易机会。

o 参加行业会议和研讨会，提高公司在业内的知名度和影响力。

成长与稳定（2022-2023年）

1. 产品多样化：

o 开发多种投资产品和策略，满足不同客户的需求，包括高净值个人和机构投资者。

o 推出定制化投资解决方案，进一步提升客户满意度和忠诚度。

2. 团队建设：

o 吸引更多具有丰富经验的量化分析师、数据科学家和交易员加入，增强团队实力。

o 提供系统的内部培训和职业发展机会，促进团队共同成长。

3. 风控与合规：

o 加强风险管理，建立严格的风控机制，确保在市场波动中保护客户资产。

o 完善合规体系，确保所有交易操作符合相关法规和行业标准。

近期发展（2023-至今）

1. 技术前沿：

o 持续投资于技术创新，探索人工智能、区块链等前沿技术在高频交易中的应用。

o 优化现有的交易系统和算法，提升交易效率和收益率。

2. 市场领导地位：

o 在多个金融市场中占据领先地位，成为业内知名的套利公司。

3. 社会责任：

o 积极参与公益活动和社会责任项目，践行企业社会责任，树立良好的企业形象。

重点事件

1. 成立和首笔交易（2021年）：

o 公司成立并成功进行首笔在大陆的套利交易，标志着公司正式进入金融市场。

2. 技术突破（2022年）：

o 成功开发并上线新一代高频交易系统，交易速度和执行效率显著提升。

3. 全球布局（2023年）：

o 完成了横跨纽约、新加坡、中国香港、深圳、上海的极速交易网络。

4. 合作伙伴关系（2023年）：

o 与中金、国信、广发、东财等许多机构进行了全面合作，进一步提升市场资源和交易机会。

5. 重大获奖（2023年）：

o 荣获排排网2023年私募基金管理人TOP50·多资产策略奖项。

这些发展历程和重点事件展示了我们在套利领域的成长与成就，通过不断创新和市场拓展，我们已经成为业内知名的套利公司之一，未来将继续致力于技术创新和市场领先地位的保持。

2.创造价值，动态调整投资策略

排排网：在投资标的选择方面，贵司更看重哪些定量、定性指标？可否结合贵司优势谈谈。

上海锐耐私募：我们通过结合定量和定性指标，充分利用技术优势和市场洞察能力，致力于在复杂多变的市场环境中准确识别和捕捉高收益的套利机会。

定量指标

1. 流动性：

o 交易量：套利交易需要高流动性的市场，以确保能够快速进出。

o 买卖价差：较小的买卖价差能够减少交易成本，提高收益。

2. 波动性：

o 价格波动率：波动性高的标的可以提供更多的套利机会。

o 历史波动率和隐含波动率：通过分析历史波动率和市场隐含波动率来预估未来的价格变动。

3. 市场深度：

o 订单簿深度：深度高的市场可以承受大额订单而不显著影响价格。

o 成交笔数和金额：分析成交笔数和金额的分布，以判断市场的承接力。

4. 关联性：

o 跨市场套利：分析不同市场或标的之间的价格关联性，寻找套利机会。

o 时间序列分析：利用时间序列模型预测价格走势。

定性指标

1. 市场结构：

o 监管环境：了解标的所在市场的监管环境，确保合规操作。

o 市场参与者：分析市场中主要参与者的类型和行为模式。

2. 信息透明度：

o 信息披露：标的公司的信息披露是否及时、准确、透明。

o 市场新闻和公告：密切关注与标的相关的新闻和公告，判断可能的市场反应。

我们的优势

1. 技术优势：

o 交易算法：我们拥有先进的交易算法，迅速捕捉市场中的微小价格差异。

o 大数据分析：利用大数据技术进行深度市场分析和预测，提高决策的准确性。

2. 低延迟交易：

o 基础设施：我们拥有低延迟的交易基础设施，包括高速连接和优化的交易系统。交易网络横跨全球各个市场。

o 市场接入：与多个交易所和流动性提供者建立了高效的连接，确保交易执行的速度和准确性。

3. 风险管理：

o 实时监控：实时监控市场动态和头寸变化，迅速调整策略以应对市场波动。

o 量化模型：采用先进的量化风险管理模型，控制交易风险，提高资金使用效率。

3.穿越周期，量化风险管理

排排网：上半年A股市场先扬后抑，投资者们犹如经历过山车之旅。贵司是如何在市场波动中处理短期业绩压力与长期业绩关系的？风控方面有哪些具体措施？

上海锐耐私募：我们作为国内一家套利公司秉承着稳健、先进的理念，主要采取以下策略来处理短期业绩压力与长期业绩关系，并实施了以下具体的风控措施：

处理短期业绩压力与长期业绩关系

1. 分散投资：

o 多市场、多品种：分散投资于不同市场和不同品种，降低单一市场或品种波动带来的风险。

o 多策略组合：采用多种交易策略，如套利策略、趋势跟踪策略、对冲策略等，提高收益的稳定性。

2. 动态调整策略：

o 实时监控市场：利用先进的交易系统和实时数据分析，及时调整交易策略，以适应市场变化。

o 灵活配置资金：根据市场状况灵活调整资金配置，确保在波动性较大时能够迅速响应，降低风险。

3. 注重长期回报：

o 长期视角：在评估业绩时，不仅关注短期收益，更注重长期回报和策略的可持续性。

o 优化算法：不断优化交易算法，提高在不同市场环境中的适应性和盈利能力。

风控方面的具体措施

1. 量化风险管理：

o VaR（风险价值）分析：使用VaR模型评估潜在损失，并设定风险限额。

o 压力测试：进行不同市场情景的压力测试，评估极端情况下的风险暴露，并制定应对措施。

2. 风险预警系统：

o 实时预警：建立实时风险预警系统，监控市场波动、头寸变化和交易异常情况，及时发出预警信号。

o 自动化风控：结合自动化交易系统，设置止损和止盈点，自动执行风控措施，防止人为因素造成的操作失误。

3. 流动性管理：

o 市场深度分析：定期分析市场深度和流动性，确保在市场波动较大时，能够有效执行大额订单而不显著影响价格。

o 流动性风险控制：在交易策略中加入流动性风险控制机制，避免在市场流动性不足时进行大规模交易。

4. 交易对手风险管理：

o 保证金管理：合理管理和监控保证金账户，确保在市场剧烈波动时，能够满足保证金要求。

5. 合规和内控：

o 合规检查：定期进行合规检查，确保所有交易操作符合相关法规和内部政策。

o 内控审计：建立健全的内控制度和审计机制，定期审查交易记录和风险控制流程，发现并纠正潜在问题。

通过以上策略和风控措施，我们致力于在市场波动中有效处理短期业绩压力，确保长期业绩的稳健增长，并在复杂多变的市场环境中保持竞争优势。

4.实时跟踪，跨市场套利交易

排排网：受宏观因素等影响，今年来市场整体风险偏好下降，投资收益预期下降，很多资金因此选择拥抱具有“经营稳健且股息率高”的资产。根据贵司的观察，目前市场有哪些投资机会值得布局？是否会根据市场变化灵活调整私募基金策略？

上海锐耐私募：从我们套利公司的角度出发，在当前市场风险偏好下降、投资收益预期下降的环境下，可以考虑以下投资机会，并灵活调整策略：

值得布局的套利机会

1. 市场中性套利：

o 股票对冲：选择一对具有高度相关性的股票，做多表现较好的一只，同时做空表现较差的一只，利用价差变化获利。这种策略在市场波动中性时效果显著。

o 指数对冲：对冲单个股票的风险，通过做空相关指数期货来减少市场整体风险，同时获取个股的超额收益。

2. 事件驱动套利：

o 并购套利：在并购消息发布后，买入被收购公司股票，卖空收购公司股票，利用并购过程中的价差获利。

o 财报套利：利用公司财报发布前后的价格波动，预测财报结果并进行相应的买入或卖空操作。

3. 跨市场套利：

o A股与H股套利：利用A股与H股之间的价差，进行跨市场套利交易。

o 不同交易所之间的套利：利用同一资产在不同交易所之间的价差，快速买入低价市场，卖出高价市场。

4. 期现套利：

o 期货与现货套利：在期货价格与现货价格出现明显价差时，进行相应的买入现货卖出期货（或反向）操作，锁定无风险利润。

o ETF套利：利用ETF基金价格与其成分股价格之间的差异进行套利交易。

5. 统计套利：

o 配对交易：选择两只历史上价格走势高度相关的股票，当它们的价差偏离历史平均水平时，进行买入卖出操作，等待价差回归。

o 量化模型：利用先进的量化模型和算法，分析大量市场数据，寻找潜在的套利机会并快速执行交易。

灵活调整私募基金策略

1. 动态调整套利策略：

o 市场变化：根据市场的波动和风险偏好变化，动态调整套利策略的配置。例如，在市场波动加剧时，可以增加市场中性套利和跨市场套利的比重。

o 策略多样化：结合多种套利策略，如统计套利、期现套利、事件驱动套利等，构建多样化的套利策略组合，降低单一策略的风险。

2. 技术和数据支持：

o 交易系统：利用先进的交易系统，快速捕捉和执行套利机会的私募机构。

o 大数据分析：通过大数据分析和机器学习算法，挖掘市场中的潜在优秀私募，并实时调整策略。

3. 风控措施：

o 严格的风险管理：设定明确的风险限额和止损机制，确保在市场波动中控制风险。

o 实时监控和调整：建立实时监控系统，持续跟踪市场变化和头寸情况，及时调整套利策略以应对市场风险。

当前市场环境下，通过市场中性套利、事件驱动套利、跨市场套利、期现套利和统计套利等多种策略，能够有效利用市场波动中的价差机会，实现稳健收益。同时，我们也会通过动态调整套利策略、技术和数据支持，以及严格的风险管理措施，确保在市场变化中灵活应对，保持竞争优势。

5.明智决策，定期评估投资组合

排排网：面对当前市场环境，个人投资者应该如何评估和比较不同的私募基金？贵司有什么好的建议吗？

上海锐耐私募：面对当前市场环境，个人投资者在评估和比较不同的私募基金时，应重点关注以下几个方面。作为一家套利公司，我们可以提供一些建议供投资者参考。

评估和比较私募基金的关键指标

1. 历史业绩：

o 收益率：查看基金的历史收益率，特别是长期表现。稳定的长期收益率通常是评估基金经理能力的重要指标。我们公司套利产品收益回撤比较高。

o 最大回撤：了解基金在历史上的最大回撤，以评估基金在市场波动中的抗风险能力。我们套利产品最大回撤较小。

2. 风险调整后收益：

o 夏普比率：用夏普比率衡量基金的风险调整后收益，数值越高表示基金在承担相同风险的情况下收益越高。

o 信息比率：评估基金的超额收益与其跟踪误差之比，信息比率越高表示基金的超额收益较稳定。我司产品在这两项产品指标表现较为优异。

3. 策略透明度：

o 策略描述：了解基金所采用的投资策略，确保其透明度和可理解性。对于复杂的策略，投资者需要有基本的理解和信任。

o 定期报告：基金是否定期提供详细的投资报告，包括持仓情况、收益来源和策略调整等信息。我司产品策略和标的都非常透明和公开。

4. 费用结构：

o 管理费：了解基金的管理费用，并与市场平均水平进行比较。过高的管理费可能会侵蚀投资收益。

o 业绩报酬：评估基金的业绩报酬机制，通常为超额收益的一定比例。确保基金的业绩报酬机制合理且透明。

5. 流动性：

o 赎回条款：了解基金的赎回政策，包括赎回周期、赎回费用和锁定期等。灵活的赎回条款有助于投资者在需要时迅速变现。

6. 基金经理和团队：

o 经验和声誉：评估基金经理及其团队的从业经验和市场声誉。经验丰富的基金经理通常更能应对市场波动。

o 团队稳定性：了解基金管理团队的稳定性，频繁的团队变动可能影响基金的长期表现。

我们的建议

1. 多样化投资组合：

o 分散风险：建议投资者分散投资于不同策略和市场，以降低单一市场或策略波动带来的风险。

o 多策略配置：可以考虑配置一部分资金到套利策略，以捕捉市场短期波动中的套利机会，同时配置一些防御性资产。

2. 定期评估和调整：

o 定期评估投资组合：建议投资者定期评估其投资组合的表现和风险状况，根据市场变化进行适时调整。

o 策略更新：保持对私募基金策略的了解，确保基金经理根据市场环境的变化及时调整策略。

3. 关注宏观经济和市场趋势：

o 宏观经济分析：建议投资者关注宏观经济数据和市场趋势，这些因素对基金的表现有重要影响。

o 市场情绪监测：了解市场情绪变化，市场情绪的波动可能影响投资决策和基金表现。

4. 风险管理：

o 设定投资目标和风险偏好：建议投资者明确自己的投资目标和风险偏好，选择与自身风险承受能力相匹配的基金。

o 止损机制：建立合理的止损机制，避免在市场波动中遭受重大损失。

通过以上关键指标的评估，个人投资者可以更全面地了解和比较不同的私募基金，从而做出更明智的投资决策。

6.技术创新，快速响应市场变化

排排网：未来发展中，贵司在投资策略、团队建设、市场拓展等方面有哪些具体计划吗？

上海锐耐私募：投资策略

1. 策略多样化：

o 多策略组合：发展和优化多种交易策略，包括高频套利、统计套利、市场中性策略、事件驱动策略等，以实现风险分散和收益最大化。

o 跨市场套利：扩大跨市场套利的范围，不仅限于A股与H股，还可以涉及全球市场，如美股、欧洲市场等。我们已经建设了横跨美国、新加坡、中国香港和大陆市场的网络专线和交易链路。

2. 技术创新：

o 量化模型优化：不断优化现有的量化交易模型，利用最新的机器学习和人工智能技术，提升预测和交易决策的准确性。

o 交易系统升级：持续升级交易系统，确保交易执行速度和准确性，降低交易成本和延迟。

3. 数据驱动决策：

o 大数据分析：利用大数据技术，深入挖掘市场信息和投资机会，提高市场洞察力。

o 实时数据监控：建立实时数据监控系统，快速响应市场变化，调整交易策略。

团队建设

1. 人才引进和培养：

o 引进高端人才：吸引具有丰富经验和专业知识的量化分析师、数据科学家和交易员，增强团队实力。

o 内部培训和发展：定期组织内部培训，提高现有员工的专业技能和市场分析能力，推动团队共同成长。

2. 团队协作与创新：

o 跨部门合作：鼓励量化分析团队、技术团队和交易团队之间的紧密合作，共同开发和优化交易策略。

o 创新文化：营造开放创新的企业文化，激励员工提出新的交易思路和策略，不断推进技术和业务创新。

3. 绩效激励机制：

o 业绩奖励：建立公平透明的绩效激励机制，根据员工的贡献和表现，提供有竞争力的薪酬和奖励。

o 职业发展路径：为员工提供清晰的职业发展路径和晋升机会，增强员工的归属感和长期稳定性。

市场拓展

1. 国际化布局：

o 全球市场拓展：开拓海外市场，特别是发达市场和新兴市场，寻求更多的投资机会和增长点。

o 跨境合作：与国际知名金融机构和交易所建立合作关系，获取更多市场资源和信息。

2. 客户多元化：

o 高净值客户：拓展高净值客户群体，提供定制化的投资方案，满足不同客户的需求。

o 机构投资者：加强与机构投资者的合作，如养老基金、保险公司等，扩大资金来源。