默沙东 | 比利润更重要的是增辉生命

在今天的中国，每个新生儿都会在出生后的24小时内接种首针乙肝疫苗。

但在上世纪八十年代，我国的自研疫苗还无法实现量产，国内大约有1.2亿乙肝病毒感染者，占全球感染者的三分之一。乙肝成为中国首要公共卫生危机。

1988年，默沙东仅以700万美元价格，几乎将乙肝疫苗技术免费送给了中国。此后，中国开始了乙肝疫苗的免费接种。

默沙东作为一家能存续300多年的制药巨头，能让它放弃数百亿美金的，是拯救生命的理想。

1 企业文化的形成

默沙东英文名称是Merck & Co., Inc，默沙东和默克是两家独立的公司。

1668年，德国默克创立，总部在德国，后来在美国发展分支，叫美国默克。

一战爆发后，作为德国企业，默克公司被美国政府作为敌方资产没收。乔治·默克（George Merck）交出了属于德国总公司的股份，后来又以300万美元的天文数字买回。至此，德国默克与美国默克断绝了关系，各自独立发展。

1953年美国默克与沙东药厂合并，成为现在的默沙东。

默沙东在美国国内，依然叫美国默克；在美国和加拿大以外，叫默沙东，在股市中，也叫默沙东。

乔治·W·默克是塑造默沙东公司文化的关键人物。

二战后，日本肺结核大流行，乔治·W·默克决定：将治疗肺结核的链霉素免专利费转让日本。这一决定让公司内外满是质疑。

在一次医学院的演讲中，乔治·W·默克解释了自己的态度：“我们应当永远铭记，药物是为人类而生产，不是为追求利润而制造。只要我们坚守这一信念，利润必随之而来。”

2 企业文化的价值——拯救生命，造福人类

进入60年代，默沙东迎来了一个改变公共卫生历史的产品——疫苗。

1986年，默克公司研制出人类第一只基因工程疫苗——重组rDNA乙肝疫苗，并获FDA批准上市。

当时的中国，有着约1.2亿乙肝病毒感染者。对于默沙东而言，无疑是一个巨大的“金矿”。

反观当时中国乙肝疫苗的研发仅处于血源性乙肝疫苗工艺阶段，不仅安全性没有保障，而且只能小规模生产。

焦急的中国政府找到了默沙东。起初，默沙东希望以“每人一百美元”的价格，向中国出售疫苗。

瓦杰洛斯说，“我们很快意识到，即使我们将价格降到最低，他们也难以承担。这笔支出相当于他们大半年的收入。”

最终，瓦杰洛斯以700万美元将最新基因工程乙肝疫苗技术转让给中国，几乎白送。

根据协议，默沙东需提供全套技术，并培训中方人员，还承诺“不收取任何专利费以及利润，也不在中国出售默沙东生产的乙肝疫苗”。后来默沙东在培训中国工程师和外派工作人员驻中国上的花费都不止700万美元。

默沙东的技术转让被视为20世纪公共健康领域的重要事件之一。这种以社会责任为导向的行为帮助默沙东在中国建立了深厚的信任基础，为今天默沙东中国的稳健前行铺平了道路。

今天，中国已是默沙东全球增长战略中至关重要的一部分，更是其在美国之外的第二大市场。2023年财报显示，默沙东在中国区的营收已达67.1亿。

默沙东“增辉生命”的企业文化，既面向中国，更面向世界。

上世纪七十年代，默沙东决定无偿研发和捐赠治疗河盲症的药物。至今已向受影响地区捐赠了数十亿剂伊维菌素。

八十年代，默沙东与竞争对手分享了有关治疗HIV的研究成果，为艾滋病防治做出巨大贡献。

默沙东伟大的人道主义精神，使它成为世界上最受尊重的药企之一。

3 企业文化的价值——走在生命科学的前沿

“我们直面奔赴而不是逃避全球最棘手的卫生挑战。”

“增辉生命”的目标，鼓舞着默沙东的研究人员，他们攻克了人类历史上的一个又一个难题。

1943年，默沙东支持塞尔曼•瓦克斯曼博士和艾伯特•沙茨博士的研究，并获得了链霉素的专利权。链霉素是首个能够有效治疗肺结核的抗生素。

1961年，默沙东发现了噻苯达唑，这是史上第一种能杀死绵羊、山羊、牛和猪体内旋毛虫的药物，对控制动物寄生虫病具有重要意义。

2014年，默沙东研发的Keytruda获得FDA批准上市，这是首个单抗PD-1疗法，为肿瘤治疗领域带来了革命性的进展。据默沙东2023年年报显示，Keytruda凭借250亿美元的年销售额，成为全球新“药王”。

默沙东攻克了的医学难题还有很多。

4 伟大公司的共性——有“利润之上”的追求

罗翔说：“物质的成就一定无法填满你内心的空虚，所以人一定要有更高的追求，想赚钱没错，但那只是做好本职工作后的附属品。”人如此，企业亦然。

默沙东就是有“利润之上”的追求的企业。它始终不忘以拯救生命的价值观来驱策自己。所以它愿意放弃链霉素的专利权、免费转让乙肝疫苗技术、无偿研发和捐赠伊维菌素、与对手分享研究成果……

有"利润之上"的追求不是放弃利润，而是在追求实际利益的同时，也有着超越利润的崇高理想。这是一种务实的理想主义。

像默沙东一样，有“利润之上”的追求的企业，还有很多。

比如苹果公司，它在“利润之上”的追求是致力于打造全球顶尖的产品，并让世界更加美好。

和默沙东一样，苹果也在坚持“利润之上”的追求中，赢得了全球消费者的喜爱，“顺便”在财务上取得了辉煌的成绩。

同时，他们也为投资人带来了丰厚回报。

巴菲特从2016年开始投资苹果，自那时以来，苹果的股价飙升了近900%，为伯克希尔带来了数十亿美元的未实现利润。据投资公司Cheyiot Value Management计算，伯克希尔从苹果获得的年化回报率（包括股息）超过26%。

正如股神沃伦·巴菲特所言：“买股票就是买公司。”每一只股票不仅仅是一个市场交易代码，它实际上代表着公司所有权的一部分，买股票就应该选择那些伟大的公司。

一家伟大的公司，必然是一家拥有出色盈利能力的公司。利润是公司生存的基础，同时也是实现更高目标的途径。然而，对于那些伟大公司来说，利润并非终极目标；利润更像是维持生命所必需的氧气、食物、水和血液，并不是生命的全部意义。

多数公司碰到问题时讨论的都是有没有钱赚的问题，而有利润之上追求的公司可能会先问一句，这是对的事情吗？这是应该赚的钱吗……？在当下差别很小，但20年后差别很大。

有“利润之上”的追求，更容易看到事物的本质，就会更容易坚持做对的事情，或者说更不容易做错的事情，就不大会受到短期的诱惑而偏离大方向。

有“利润之上”追求并不是伟大企业的充分条件，但有“利润之上”追求的企业成为伟大企业的概率要比一般企业大很多，时间越长差别越大。

因此，公司有无“利润之上”的追求，是我们衡量其能否成为伟大公司的重要标准之一。

这一原则不仅适用于投资标的选择，也适用于基金公司的经营——“有所不为，方能有所为”。

在当今的投资环境中，诸如短期投机、业务型合作、高风险资本等诱惑随处可见。然而，我们需要保持高度的专注和清醒的头脑。

对于基金公司，我们不能为了追逐短期利润而去涉足各种事务，而是要坚持核心资产的长期投资，致力于为客户带来长期稳定的投资回报。

这意味着我们需要筛选出那些具有长期增长潜力、稳健经营的伟大公司进行组合投资。

只有这样，我们才不会被短期的利益所蒙蔽，而是走上长期复利增长的道路，最终实现公司与客户的共赢！

 

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